>> 民生證券-博思軟件(300525)2023年股權激勵計劃點評：發(fā)布股權激勵，業(yè)績加速拐點或現(xiàn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大小： |
861KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,丁辰暉 |
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事件：博思軟件于9月10日發(fā)布公告，發(fā)布股權激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予的限制性股票為2650萬股，占本公司股本總額的3.53%；授予價格（含首次及預留授予）為12.44元/股，首次授予的激勵對象總人數(shù)為791人。
發(fā)布股權激勵，彰顯管理層信心。本次2023年度股權激勵計劃，是博思2020年至今持續(xù)第4期股權激勵（或員工持股）計劃，本次激勵計劃覆蓋公司高管及核心骨干791人，包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理在內(nèi)的6位高管，足以顯示公司領導層“分享”的理念以及對公司長期發(fā)展的信心。
計算可得2023年扣非利潤增速不低于33%。根據(jù)解鎖條件：以2020-2022年平均凈利潤為基數(shù)，2023-2025年增速分別不低于60%、100%、150%（“凈利潤”指標以公司經(jīng)審計的合并報表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤作為計算依據(jù)）。計算可得公司2023-2025年扣非凈利潤分別不低于3.04、3.81、4.76億元，其中2023年扣非凈利潤增速不低于33%，在今年整體宏觀環(huán)境承壓、政府財政預算緊張的背景下，公司股權激勵目標彰顯管理層對未來發(fā)展的信心。
23Q2業(yè)績呈現(xiàn)拐點，下半年有望持續(xù)加速。2023年二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.99億元，同比增長26.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.14億元，同比增加0.21億元，實現(xiàn)扭虧為盈；實現(xiàn)扣非凈利潤0.1億元，同比增加0.21億元，實現(xiàn)扭虧為盈。收入和利潤增長較快，主要系公司搶抓國家加強數(shù)字政府改革建設的機遇，各項業(yè)務持續(xù)發(fā)展，特別是政府智慧財政財務營業(yè)收入增長幅度大。
投資建議：預計公司23-25年歸母凈利潤分別3.51、4.63、6.13億元，同比增速分別為37.9%/32%/32.3%，當前市值對應23/24/25年PE為35/27/20倍?？紤]到2023年下半年，政務數(shù)字化進程加速以及采購降成本政策利好，公司主營業(yè)務有望充分受益，維持“推薦”評級。
風險提示：改革政策推進力度不及預期；行業(yè)競爭加劇至毛利率下滑；財政預算緊張導致IT建設進度拖后。
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