>> 中泰證券-固定收益周報(bào)：天津城投利差繼續(xù)收窄-230909
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
大?。?/td>
| 2099KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
肖雨,賴逸儒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
城投債：本周各評(píng)級(jí)利差均有所走闊。AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊13.6bp、15.1bp和12.1bp，分處40%、27%和12%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所走闊。分省區(qū)看，AAA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為貴州，收窄幅度最大為天津；AA+級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為云南，收窄幅度最大為青海；AA級(jí)城投信用利差走闊幅度最大為陜西，收窄幅度最大為山東。行政級(jí)別利差方面，各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為地市級(jí)，走闊13.4bp；各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為區(qū)縣級(jí)，走闊16.9bp；各行政級(jí)別AA級(jí)利差均走闊，其中走闊幅度最大為地市級(jí)，走闊16.7bp。截至2023年9月8日，存量債余額較大的城投主體中，天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為134.6bp、89.5bp和38.3bp，相較上周天津城投集團(tuán)收窄4.6bp，青島城投和深圳地鐵分別走闊11.0bp和6.5bp。
產(chǎn)業(yè)債：本周各評(píng)級(jí)利差均有所走闊，其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別走闊9.0bp、8.3bp和9.3bp，分處43%、17%和6%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所走闊。申萬一級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為計(jì)算機(jī)，走闊14.6bp，走闊幅度最小的為建筑材料，走闊4.6bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為休閑服務(wù)，走闊13.6bp，收窄幅度最大為農(nóng)林牧漁，收窄30.1bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為休閑服務(wù)，走闊16.2bp，收窄幅度最大為交通運(yùn)輸，收窄3.9bp。申萬二級(jí)行業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為環(huán)保工程及服務(wù)，走闊16.1bp，收窄幅度最大為航運(yùn)，收窄0.0bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為稀有金屬，走闊16.9bp，收窄幅度最大為房地產(chǎn)開發(fā)，收窄10.9bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為景點(diǎn)，走闊16.2bp，收窄幅度最大為水泥制造，收窄1.0bp。中央國企、地方國企和民營企業(yè)中，AAA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊8.6bp，走闊幅度最小的為民營企業(yè)，走闊4.1bp；AA+級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為地方國有企業(yè)，走闊11.1bp，走闊幅度最小的為中央國有企業(yè)，走闊8.0bp；AA級(jí)行業(yè)信用利差均走闊，其中走闊幅度最大為中央國有企業(yè)，走闊22.3bp，走闊幅度最小的為民營企業(yè)，走闊7.8bp。截至2023年9月8日，存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中，北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為78.8bp、96.1bp和116.4bp，相較上周分別走闊6.5bp、9.6bp和16.3bp。
金融債：本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差均較上周有所走闊。其中，商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊10.58bp，證券公司次級(jí)債利差走闊8.85bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊6.74bp。分級(jí)別看，AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊9.7bp，證券公司次級(jí)債利差走闊9.1bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊8.5bp。分銀行類型看，國有商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊8.2bp，股份制商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊9.4bp，城市商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊8.6bp，農(nóng)商行二級(jí)資本債利差走闊11.6bp，外資銀行二級(jí)資本債利差走闊11.1bp。隱含評(píng)級(jí)方面，商業(yè)銀行二級(jí)資本債走闊11.6bp，證券公司次級(jí)債利差走闊8.7bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差走闊7.8bp，商業(yè)銀行永續(xù)債利差走闊10.6bp。品種利差上，AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差走闊2.8bp，證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差走闊0.5bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.6bp，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差收窄2.5bp。收益率方面，商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率走闊0.2%，證券公司次級(jí)債收益率走闊0.2%，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率走闊0.2%。本周二級(jí)資本債成交量合計(jì)約1952.74億元，較上周增加658.68億元。從到期收益率角度來看，截至9月8日，3Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率均較上周有所走闊，三種評(píng)級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為20.36bp、20.18bp、20.18bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
|
|
