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核心觀點(diǎn)
　　歐洲九國(guó)8月新能源車注冊(cè)量20.8萬(wàn)輛，同比+62%，環(huán)比+18%，滲透率30%，同比+7.9pct。2023年1-8月新能源車注冊(cè)量達(dá)144.3萬(wàn)輛，同比+25%，且單月同比增速呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。8月同環(huán)比高速增長(zhǎng)，滲透率創(chuàng)年內(nèi)新高，我們認(rèn)為主要系供給端特斯拉到港交付能力提升，政策端德國(guó)商用補(bǔ)貼取消激勵(lì)搶裝銷量增長(zhǎng)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　歐洲九國(guó)8月新能源車注冊(cè)量20.4萬(wàn)輛，同比+62%，環(huán)比+18%，滲透率30.4%，同比+7.1pct，環(huán)比+7.9pct。今年以來(lái)歐洲電車注冊(cè)量表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁，2023年1-8月歐洲九國(guó)新能源車注冊(cè)量144.3萬(wàn)輛，同比+25%，且單月同比增速呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。
　　8月歷來(lái)休假高峰是歐洲汽車行業(yè)傳統(tǒng)淡季，需求端消費(fèi)者集中度假新車購(gòu)置需求降低；供給端渠道商關(guān)閉部分門店節(jié)約成本，而電動(dòng)車逆勢(shì)環(huán)比+18%，滲透率升至年內(nèi)新高30.4%，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為主要系供給端特斯拉到港交付能力提升，政策端德國(guó)商用補(bǔ)貼取消激勵(lì)銷量增長(zhǎng)：
　　1）供給端看，特斯拉到港交付能力提升，再度成為歐洲電車增長(zhǎng)引擎。8月歐洲九國(guó)特斯拉注冊(cè)量合計(jì)2.59萬(wàn)，同比+190%，環(huán)比+98.5%，滲透率升至13%，環(huán)比+5.2pct，除去特斯拉影響后九國(guó)新能源車注冊(cè)量環(huán)比+11%。此外，歐洲傳統(tǒng)品牌電動(dòng)化成果顯著，大眾汽車8月瑞典注冊(cè)1,833輛純電車排名第一，旗下ID.4累計(jì)注冊(cè)量達(dá)6,526，僅次于特斯拉Model Y。
　　2）政策端看，德國(guó)純電車商用補(bǔ)貼取消，搶裝帶動(dòng)銷量沖高。德國(guó)8月新能源車注冊(cè)量達(dá)10.1萬(wàn)，其中純電車8.66萬(wàn)，同比+171%，環(huán)比+78%，同環(huán)比增速遠(yuǎn)超其他歐洲國(guó)家，主要系23年9月1日后，德國(guó)純電車補(bǔ)貼僅私人客戶可享，車隊(duì)等商用購(gòu)置取消補(bǔ)貼，因此商用電動(dòng)車注冊(cè)量8月大幅增長(zhǎng)，同比+51.2%，占比達(dá)69.3%，而私人注冊(cè)量同比+13.5%。
　　預(yù)計(jì)歐洲2023年電車銷量310-320萬(wàn)輛，同比+25%?？春脟?guó)內(nèi)中游鋰電及材料海外供應(yīng)鏈，推薦寧德時(shí)代、科達(dá)利、天賜材料、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、當(dāng)升科技、恩捷股份、容百科技、星源材質(zhì)、新宙邦、貝特瑞、中科電氣、芳源股份、中偉股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退等影響而導(dǎo)致需求疲軟、不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、電價(jià)高企等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
　　2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021年以來(lái)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對(duì)于終端需求有一定影響，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
　　3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營(yíng)收和利潤(rùn)的關(guān)鍵，也是成長(zhǎng)性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。