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周觀點：隨著一線城市“認房不認貸”以及首套房首付比例及存量房貸利率調(diào)整的政策落地，市場情緒有所恢復，9月第一周一線城市二手房成交量環(huán)比8月份明顯回暖，而后續(xù)仍有可期待的地產(chǎn)政策落地，進一步提振市場信心；我們認為，政策組合拳將刺激政策落到實處，二手房、新房的銷售快速企穩(wěn)回升，進而帶動地產(chǎn)鏈需求回暖；展望四季度，基于去年下半年產(chǎn)業(yè)鏈的低基數(shù)，消費建材企業(yè)月度經(jīng)營數(shù)據(jù)則有望逐月好轉(zhuǎn)，因此，地產(chǎn)銷售觸底企穩(wěn)疊加企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，板塊有望迎來做多窗口期，而二手房率先回暖，零售端業(yè)務占比較高的企業(yè)率先受益；在當前市場主線不明顯的情況下，地產(chǎn)鏈在政策催化下有望迎來新一輪修復行情，建議關注低估值的北新建材（石膏板經(jīng)營穩(wěn)健，防水觸底回暖，盈利能力超預期），志特新材（鋁模板龍頭，上半年政策利空出盡，產(chǎn)能釋放支撐成長）、公元股份（減值計提卸下包袱，盈利有望重回穩(wěn)態(tài)）；其次關注經(jīng)營結構積極變化以及抗風險能力突出的東方雨虹（加速戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)營結構優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經(jīng)營穩(wěn)?。坏谌P注高彈性的蒙娜麗莎（工程與零售占比均衡，彈性十足）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、青鳥消防（消安龍頭，經(jīng)營穩(wěn)健）等；非地產(chǎn)鏈建議關注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，保持穩(wěn)定增長）。
　　玻璃：本周價格由跌轉(zhuǎn)漲，8月純堿價格漲幅擴大，玻璃盈利收窄。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃均價2106.28元/噸，環(huán)比上周上漲20.71元/噸，漲幅0.99%。2023H1浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能收縮，“保交樓”背景下房地產(chǎn)竣工端韌性較強，行業(yè)重回緊平衡，但8月純堿價格在經(jīng)歷了6-7月的下降后迎來上漲，玻璃盈利空間有所收縮。1）價格端，8月上半月量價齊升，下半月消化庫存，價格轉(zhuǎn)弱：截至8月29日，8月全國浮法玻璃月度均價2059.45元/噸，環(huán)比+6.63%，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，同比+19.50%，8月上半月價格以上漲為主，下半月局部小幅回調(diào)。2）需求端，8月需求修復明顯：8月需求增量明顯，尤其大型加工廠訂單充足，但備貨量一般，主要受資金及市場預期方面影響；3）供給端，8月新增產(chǎn)能有限：月內(nèi)部分產(chǎn)線未能如期點火，產(chǎn)量投放市場相對有限，浮法廠庫存較為可控；4）成本端，8月純堿價格上漲壓縮盈利空間，但仍有一定盈利：7-8月純堿傳統(tǒng)檢修季疊加部分裝置突發(fā)減量、檢修，8月純堿整體開工負荷率降至79.7%，供應下降引導純堿價格上漲；根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至8月29日國內(nèi)純堿廠家輕、重堿主流出廠價格分別為2900-3150和3100-3300元/噸，月內(nèi)分別累計上漲800-1000和900-1000元/噸，輕、重堿價格較上月同期分別上漲46%、40%。我們認為，下半年行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，而供應端新增產(chǎn)能有限，基本面有望持續(xù)改善，8月去庫有望對價格形成一定支撐。建議重點關注旗濱集團（當前浮法玻璃少數(shù)還在盈利的企業(yè)，成本優(yōu)勢明顯，開春漲價，業(yè)績彈性十足；23年光伏玻璃有望陸續(xù)投產(chǎn)，帶來新的增量；電子玻璃漸入佳境，維持高增長）；信義玻璃（港股原片龍頭）。
　　消費建材：政策組合拳落地，二手房成交回暖。隨著一線城市“認房不認貸”以及首套房首付比例及存量房貸利率調(diào)整的政策落地，市場情緒有所恢復，9月第一周一線城市二手房成交量環(huán)比8月份明顯回暖，而后續(xù)仍有可期待的地產(chǎn)政策落地，進而帶動地產(chǎn)鏈需求回暖；從上半年經(jīng)營情況來看，消費建材龍頭企業(yè)體現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性，且經(jīng)營結構加速轉(zhuǎn)變，提升經(jīng)銷及零售業(yè)務占比，整體經(jīng)營質(zhì)量提升；我們認為，當前地產(chǎn)鏈板塊的修復可以類比去年11月份，政策催化將是當前行情修復的主要推動力，而龍頭企業(yè)在下行周期，戰(zhàn)略調(diào)整能力及抗風險能力突出，市場份額有望繼續(xù)提升。建議關注東方雨虹（加速戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)營結構優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營穩(wěn)健，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)質(zhì)）、蒙娜麗莎（工程與零售占比均衡，彈性十足）、科順股份（低估值，低基數(shù)，高彈性）、兔寶寶（零售端穩(wěn)步增長）、三棵樹（小B端保持快速增長，C端經(jīng)營穩(wěn)?。?、北新建材（石膏板經(jīng)營穩(wěn)健，防水觸底回暖）、青鳥消防（消安龍頭，經(jīng)營穩(wěn)?。┑取?br>　　玻纖：行業(yè)持續(xù)累庫，行業(yè)競爭分化加劇。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，23年8月玻纖庫存約92.81萬噸，環(huán)比增長4.19%，絕對值再創(chuàng)新高，主要系前期新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)以及階段性出貨放緩，部分廠家?guī)齑嬗兴黾印５S著熱塑及風電訂單回暖，行業(yè)出現(xiàn)結構性差異，中高端產(chǎn)品價格堅挺，低端產(chǎn)品競爭加劇。我們認為，當前玻纖行業(yè)底部盤整，中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，行業(yè)出現(xiàn)明顯分化，擁有熱塑、風電等高端產(chǎn)品的龍頭有望受益于局部需求回暖，率先實現(xiàn)銷量及業(yè)績回升。隨著價格下行進入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價格基本觸底，靜待下半年行業(yè)迎來觸底反彈。我們認為，2023年玻纖供需兩端有望好轉(zhuǎn)，周期上行期有望展現(xiàn)順周期特性：1）供給端，2023年行業(yè)新增產(chǎn)能有限，23H1新增產(chǎn)能多以前期冷修復產(chǎn)為主，個別新建產(chǎn)線點火時間有望推遲；2