>> 銀河證券-每日晨報-230908
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 527KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：3季度出口額底部確認，4季度出口額和出口增速雙反彈。出口連續(xù)4個月在2800億以上，這意味著出口金額和需求短期平衡。海外需求平穩(wěn)下，出口保持相對穩(wěn)定，意味著3季度是本年出口低點。4季度出口額和出口增速雙雙回升，受益于4季度圣誕春節(jié)需求以及4季度基數(shù)水平回落。預計3、4季度出口增速分別為-11.5%和-3.4%，全年出口增速-5.5%。進口好于預期，主要是進口商品數(shù)量增加，原油和鐵礦石進口表現(xiàn)積極，集成電路進口持續(xù)好轉(zhuǎn)。進口產(chǎn)品數(shù)量增長可能源于國內(nèi)補庫存，進口的進一步上行需要國內(nèi)經(jīng)濟的恢復。進口顯示了較好的勢頭，6-8月大宗商品價格走低使得對原材料需求增加，PMI原材料庫存持續(xù)上行。我國進口的進一步上行需要國內(nèi)需求的恢復，穩(wěn)增長政策可能會推動未來進口繼續(xù)回暖。預計3季度和4季度進口增速分別為-10.3%和-7.8%，全年進口增速為-7.9%。
傳媒：行業(yè)復蘇態(tài)勢明顯，業(yè)績修復持續(xù)進行。下半年中，我們認為AI對傳媒板塊賦能效果將持續(xù)，目前行業(yè)業(yè)績端動能尚未充分釋放，我們堅定看好大產(chǎn)業(yè)趨勢下的優(yōu)質(zhì)公司長期增長潛力。我們認為游戲、營銷、影視行業(yè)將率先驗證AI降本增效，提高付費意愿上限的邏輯。建議關(guān)注以下幾個方向：游戲：建議關(guān)注擁有出色研發(fā)能力，且新游儲備充足的騰訊控股、網(wǎng)易、完美世界、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、完美世界等；廣告營銷；建議關(guān)注經(jīng)營改善，在AI有所布局的營銷公司：浙文互聯(lián)、藍色光標、三人行、分眾傳媒等；影視院線：建議關(guān)注影片儲備充足的影視院線公司：光線傳媒、萬達電影、華策影視、博納影業(yè)等。
社服：我們認為當前時點可以對社服行業(yè)更樂觀一些。一方面，Q3暑期旅游市場繼續(xù)保持強勁，出行人次再創(chuàng)歷史新高，考慮Q4即將迎接“十一”黃金周、圣誕及元旦等假日，我們預計以景區(qū)、博彩為代表的場景消費和服務(wù)消費有望維持改善趨勢，相關(guān)公司受益高營杠桿，業(yè)績彈性較為可觀。另一方面，政策組合拳陸續(xù)出臺，經(jīng)濟預期有望迎來改善，疊加四季度進入估值切換階段，已經(jīng)大幅調(diào)整的優(yōu)質(zhì)賽道（酒店、免稅、餐飲）龍頭公司性價比將逐步凸顯。此外，建議關(guān)注人服（北京人力、科銳國際）、教育（學大教育）、會展（米奧會展、蘭生股份）板塊。
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