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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2023H1實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.58億元，同比增長(zhǎng)61.36%，以液冷為主的儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域拓展至半導(dǎo)體領(lǐng)域打開(kāi)業(yè)績(jī)天花板。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至63.60元。受益于儲(chǔ)能裝機(jī)量快速增長(zhǎng)，2023H1公司儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)2.49億元。考慮到以液冷為主的儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)高增，工業(yè)溫控業(yè)務(wù)拓展光刻機(jī)等半導(dǎo)體應(yīng)用，維持2023-2024年EPS為1.32/2.11元，新增2025年EPS為2.80元，參考可比公司平均值給予公司2024年30xPE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至63.60元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　以液冷為主的儲(chǔ)能溫控需求釋放，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.05億元（YoY+75.65%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.58億元（YoY+61.36%）。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2023H1儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)87GWh（YoY+67%），同時(shí)液冷滲透率達(dá)到20%左右，儲(chǔ)能液冷溫控設(shè)備需求高增。公司通過(guò)在數(shù)控裝備領(lǐng)域積累的液冷技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移至儲(chǔ)能領(lǐng)域，并與頭部企業(yè)達(dá)成合作。隨著液冷滲透率持續(xù)提升，我們預(yù)計(jì)公司2023年溫控儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入有望超5億元（YoY+216%）。
　　產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域拓展至半導(dǎo)體行業(yè)。公司工業(yè)溫控設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域向半導(dǎo)體制造等領(lǐng)域拓展，液體恒溫設(shè)備已經(jīng)可應(yīng)用于光刻機(jī)，并推出了應(yīng)用于刻蝕和涂布顯影等應(yīng)用場(chǎng)景的變頻氟化液/水冷卻機(jī)設(shè)備。目前已與北方華創(chuàng)等頭部半導(dǎo)體客戶建立了合作關(guān)系，高彈性的半導(dǎo)體溫控設(shè)備需求釋放將提升公司業(yè)績(jī)天花板。
　　研發(fā)投入增加，凈利率短期承壓。2023H1公司研發(fā)投入為0.37億元（YoY+121.03%），凈利率小幅下滑至9.51%（YoY-2.52pct），隨著新產(chǎn)品研發(fā)及推廣完成，凈利率有望逐漸恢復(fù)至12%-15%的正常水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）競(jìng)爭(zhēng)加劇影響獲單；2）原材料價(jià)格波動(dòng)影響毛利率。