久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（以下簡稱《通知》），在保持綜合償付能力充足率100%和核心償付能力充足率50%監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，優(yōu)化了保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
　　點(diǎn)評：
　　差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，根據(jù)總資產(chǎn)規(guī)模適當(dāng)放松最低資本要求。1）對于人身險(xiǎn)公司：總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下公司的最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率，總資產(chǎn)500億元以下公司的最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率；2）對于財(cái)險(xiǎn)公司：總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下公司的最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率，總資產(chǎn)100億元以下公司的最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。我們認(rèn)為，監(jiān)管此次根據(jù)總資產(chǎn)規(guī)模市場放松最低資本要求，有助于緩解償二代二期工程下保險(xiǎn)公司償付能力承壓的問題，尤其中小公司更為受益，《通知》對于不同規(guī)模的人身險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行差異化調(diào)整，有助于減輕中小保險(xiǎn)公司償付能力壓力，推動(dòng)中小保險(xiǎn)公司進(jìn)一步回歸保障本源和穩(wěn)健經(jīng)營，有利于行業(yè)長遠(yuǎn)良性發(fā)展。
　　引導(dǎo)險(xiǎn)企回歸保障本源，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配?！锻ㄖ穼⒈ｋU(xiǎn)公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計(jì)入核心資本比例，從目前不超過35%提高至不超過40%，從而鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展中長期保障型產(chǎn)品。險(xiǎn)企加大中長期產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)有助于擴(kuò)大未來盈余總量，償二代二期工程下，產(chǎn)品保障期限越長，進(jìn)入核心資本的比例越高，對核心和綜合償付能力充足率均有利。
　　降低風(fēng)險(xiǎn)因子，減少保險(xiǎn)公司投資資本市場資本占用，引導(dǎo)增量險(xiǎn)資入市促進(jìn)資本市場發(fā)展?！锻ㄖ芬?guī)定保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市公司股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。另外同樣重要的是，《通知》引導(dǎo)保險(xiǎn)公司完善考核機(jī)制，加強(qiáng)投資收益率長期考核，并要求在償付能力季度報(bào)告摘要中披露近三年的投資收益率和綜合投資受益率。
　　我們認(rèn)為，《通知》意在鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長期特性，逐步加大權(quán)益市場配置，這體現(xiàn)了7月24日政治局會(huì)議提出的“活躍資本市場，提振投資者信心”精神，隨著相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子的降低，保險(xiǎn)資金權(quán)益投資敞口有望進(jìn)一步擴(kuò)大，作為重要的“增量資金”促進(jìn)權(quán)益市場的活躍和發(fā)展，并且同樣有利于險(xiǎn)企投資收益率表現(xiàn)，緩解資產(chǎn)負(fù)債匹配和長期資金配置壓力。
　　從截止到2023年2季度末保險(xiǎn)行業(yè)最新的資金運(yùn)用余額情況來看，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額27.15萬億，其中人身險(xiǎn)公司24.18萬億，財(cái)險(xiǎn)公司2.02萬億。1）人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用方面：股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資占比分別為7.76%、5.54%和9.54%，年化綜合收益率為4.41%；2）財(cái)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用方面：股票、證券投資基金、長期股權(quán)投資占比分別為6.45%、9.09%和6.27%，年化綜合投資收益率為4.14%；3）全行業(yè)維度：截至2023年二季度末，股票占比7.4%，證券投資占比5.6%，長期股權(quán)投資占比約9.0%，合計(jì)占比22.0%。整體來看，隨著《通知》的出臺(tái)，保險(xiǎn)行業(yè)有望逐步加大權(quán)益資產(chǎn)配置，若以二季度末行業(yè)的資金運(yùn)用余額27.15萬億為基數(shù)，則權(quán)益資產(chǎn)每提升1pct占比，約能帶來2715億增量資金，有望為權(quán)益市場（尤其是主板和科創(chuàng)板）貢獻(xiàn)可觀的長期資金并促進(jìn)權(quán)益市場長期表現(xiàn)。
　　引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持科技創(chuàng)新，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1）引導(dǎo)并助力國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資：《通知》規(guī)定對于保險(xiǎn)公司投資國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)因子為0.4；2）保險(xiǎn)公司經(jīng)營的科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子是保險(xiǎn)公司投資和經(jīng)營業(yè)務(wù)的資本占用，從市場風(fēng)險(xiǎn)維度來看，風(fēng)險(xiǎn)因子越高意味著要求的最低資本越多，同時(shí)對資本的占用和消耗就越多。因此下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子，保險(xiǎn)公司資本使用效率有望得到提高。
　　投資評級：償付能力是保險(xiǎn)公司管理的核心之一，償付能力監(jiān)管是我國保險(xiǎn)行業(yè)長期良性發(fā)展的重要監(jiān)管體系。本次監(jiān)管差異化地調(diào)整相關(guān)最低資本要求，我們認(rèn)為有助于保險(xiǎn)公司尤其是中小型公司緩解償付能力壓力，有望提高行業(yè)資金運(yùn)用效率和長期穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)，監(jiān)管通過下調(diào)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子，為保險(xiǎn)長期資金加大權(quán)益配置，進(jìn)一步打開保險(xiǎn)資金入市空間，有望為資本市場帶來增量，從而活躍資本市場，提升投資者信心。另外，權(quán)益市場的穩(wěn)健向好發(fā)展有利于保險(xiǎn)投資端表現(xiàn)，人身險(xiǎn)公司和財(cái)險(xiǎn)公司的綜合投資收益率彈性有望提升。我們建議重點(diǎn)關(guān)注中國太保、新華保險(xiǎn)和中國平安。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策實(shí)施不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；險(xiǎn)企改革不及預(yù)期；權(quán)益市場劇烈波動(dòng)調(diào)整；居民財(cái)富增長不及預(yù)期。