>> 財通證券-流動性觀察2023年第3期：月初資金面罕見收緊-230909
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 1263KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,謝鈺 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周三以來，資金面持續(xù)收斂，周五DR001和DR007分別升至1.9%和1.86%，打破了以往月初轉(zhuǎn)松的規(guī)律。資金面收緊也帶動了短端債券品種的調(diào)整，周五1Y同業(yè)存單利率升至2.43%。為呵護市場流動性，本周四、周五央行從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放資金，央行罕見地在月初連續(xù)兩日進行大額逆回購操作，或在應(yīng)對近期資金面收緊的情況。
8月底以來，資金價格的抬升幅度呈現(xiàn)超越季節(jié)性的表現(xiàn)，主要受到兩方面因素的影響。一方面，地方債發(fā)行整體提速，8月全月地方債凈融資額約7100億，發(fā)行規(guī)模超1.3萬億，預(yù)計9月政府債券凈融資將保持較高規(guī)模，對于超儲有一定的消耗；另一方面，信貸投放或有增長，從票據(jù)利率走勢來看，8月末，大行從持續(xù)的凈買入轉(zhuǎn)為凈賣出，帶動票據(jù)利率由下行轉(zhuǎn)為顯著上行，9月初票據(jù)利率延續(xù)上行態(tài)勢，預(yù)示著信貸投放或邊際改善。展望來看，季末沖貸疊加政府債發(fā)行提速的背景下，9月資金需求有所加大，不排除央行通過降準的方式對沖供給沖擊的可能。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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