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 ★甲醇：本周甲醇期價震蕩回落，宏觀上國內地產刺激政策的落地以及美國緊縮預期的強化使得市場風險偏好走弱；上游高供應高利潤、中游高庫存的問題也在壓制著現(xiàn)貨情緒；而煤油氣供應端共同的收縮對盤面形成了較強的支撐，疊加周五興興買船貨使得市場對其開車抱有預期，夜盤再度回彈。
　　目前甲醇供應端有著較高的壓力，國內開工的高位以及產銷的下滑使得內地庫存開始累積，上游生產利潤在300-400元/噸下，后續(xù)開工仍將維持高位。9月到港預估在130噸左右，港口高庫存下，9月壓力仍然較大。需求端MTO略有負反饋，繼陽煤恒通和誠志降負后，魯西也因乙烯端利潤收縮而有降負預期。但甲醇價格下滑后，MTO綜合利潤邊際修復，矛盾再度減輕。傳統(tǒng)下游開工率變化不大，利潤隨著甲醇價格下行而回升。
　　目前市場對甲醇10月平衡的預期有分歧，若興興MTO后續(xù)開車，10月甲醇的平衡將從累庫再度轉為均衡，但我們從興興自身利潤和物料平衡的角度來看，其開車的可能性并不高。不過煤油氣供應共同的收縮仍將支撐著盤面價格，再加上9月仍是觀察地產需求恢復的月份，宏觀上海外緊縮邏輯和國內政策刺激邏輯或反復交易，對此我們認為9月走勢或是寬幅震蕩。套利上，周初推薦關注的MA1-5反套已經走出不少，鑒于01合約多頭仍有較多的故事，MA1-5反套建議獲利了結。鑒于油強煤弱的格局或仍將延續(xù)，MTO利潤做擴仍可繼續(xù)關注。
　　★LLDPE：本周L期價略有回調，上游開工率高位和到港量集中的情況下，現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)堅挺。期價下跌過程中基差走強，PE上游庫存也未明顯積累，表明PE現(xiàn)實需求并不算差，且9月中旬下游的備貨仍對需求形成提振。近期海外原油和乙烷的偏強也支撐著PE價格，中國油制PE利潤壓縮至今年的最低點，約-1000元/噸；美國乙烷價格連續(xù)三周上漲，本周上浮8%，帶動美國PE現(xiàn)貨價格上行。后續(xù)來看，能源端的強勁疊加9月供需雙增的背景，PE總體易漲難跌，但貿易商高隱形庫存以及中上游LLDPE庫存結構性的偏高或是壓制L進一步漲幅，L或以震蕩為主。
　　★PP：本周PP期價寬幅震蕩，在LPG的強勢下，PDH利潤下滑至-500元/噸，PDH檢修增多下，PP表現(xiàn)依舊強于L，PP華東基差已修復至平水，貿易商部分貨源解套，庫存下滑。原油的價格偏強也使得油制PP利潤下滑至-1400元/噸左右，遠期存量供應或邊際降低。新增產能方面，寧夏寶豐50萬噸PP裝置已開始試車，東華能源（茂名）年產40萬噸PP本周已出合格品，抵消部分存量供應下滑所帶來的利好。旺季下PP需求均有環(huán)比的回升，尤其是BOPP，其訂單天數(shù)環(huán)比明顯修復，成品庫存也得到明顯改善，但PP出口成交卻受到了高價的抑制，成交較弱。總體來看，我們認為能源端強支撐下，PP難有大跌，但進一步上漲將受到國內利潤回升以及進口回升的壓制，短期以震蕩看待。