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 ★主要內(nèi)容
　　本周期債單邊下行調(diào)整，不同品種基差凈基差均大幅反彈，當(dāng)前整體基差水平回升至季節(jié)性中樞位置附近，近期國(guó)債期貨套保效果較佳?；顢?shù)據(jù)方面，30年主力合約基差位于0.53，隱含回購(gòu)利率IRR位于1.22%；10年期主力合約本周基差上行0.18至0.46，隱含回購(gòu)利率IRR位于0.83%；5年期主力合約基差上行0.11至0.29，隱含回購(gòu)利率IRR位于1.47%；2年期國(guó)債期貨基差位于-0.03，隱含回購(gòu)利率IRR為2.10%。
　　利差與價(jià)差方面，關(guān)鍵期限收益率期限利差漲跌不一，國(guó)債期貨隱含到期收益率期限利差普遍回落、凸度下行。具體數(shù)據(jù)方面，T-TF隱含到期收益率利差位于19BPs，TF-TS隱含到期收益率利差下行4BPs至31BPs，收益率曲線凸度（2TF-T-TS）下行3BPs至13BPs?？缙贩N價(jià)差方面，國(guó)債期貨2TF-T價(jià)差下行0.19，近一年滾動(dòng)百分位數(shù)位于45%附近，國(guó)債期貨2TS-TF價(jià)差下行0.02，近一年百分位數(shù)位于16%；國(guó)債期貨蝶式組合價(jià)差2TS-3TF+T上行0.16，近一年百分位數(shù)位于52%。
　　策略方面，單邊短周期策略：本周國(guó)債期貨短周期動(dòng)量策略表現(xiàn)穩(wěn)定，隔夜與日內(nèi)動(dòng)量?jī)糁道^續(xù)反彈。同時(shí)機(jī)器學(xué)習(xí)量化擇時(shí)策略在單邊下跌市中出現(xiàn)小幅回測(cè)，最新倉(cāng)位偏多頭。長(zhǎng)周期策略：久期輪動(dòng)策略對(duì)9月維持謹(jǐn)慎，繼續(xù)持有短久期1-3年指數(shù)。
　　套利策略方面，期現(xiàn)策略：基差凈基差均大幅反彈，回升至季節(jié)性中樞位置附近，此前推薦的套保與正套策略表現(xiàn)較好，基差估值水平較為合理可考慮使用期貨進(jìn)行久期管理。跨品種策略：倉(cāng)位與基差中樞調(diào)整后的跨品種策略本周進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，當(dāng)前推薦持有做空12月合約TS-T久期中性組合。六個(gè)國(guó)債期貨跨品種組合久期調(diào)整與標(biāo)準(zhǔn)化后TS與T基差套利空間較大。"