>> 東興證券-非銀行金融行業(yè)跟蹤：監(jiān)管調(diào)降險企投資風(fēng)險因子，權(quán)益市場望迎增量資金-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉嘉瑋,高鑫 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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證券：本周市場日均成交額環(huán)比大幅下降約1700億至0.78萬億，交易情緒再陷低迷；兩融余額（9.7）持平于1.57萬億。周內(nèi)資本市場政策發(fā)布回歸低頻，政策催化影響趨弱，關(guān)注點(diǎn)逐步回歸宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。周末中國8月PPI和CPI數(shù)據(jù)出爐，其中PPI同比降幅進(jìn)一步收窄至3.0%，CPI同比增速回正至0.1%，PPI和CPI自上而下傳導(dǎo)復(fù)蘇信號，或標(biāo)志著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，對資本市場信心修復(fù)構(gòu)成直接利好。
行業(yè)方面，周日國家金監(jiān)總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，通知中明確降低險企投資風(fēng)險因子，引導(dǎo)險企支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。其中，投資滬深300成分股，風(fēng)險因子從0.35調(diào)整至0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股，風(fēng)險因子從0.45調(diào)整至0.4；投資REITs中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調(diào)整至0.5；同時要求險企加強(qiáng)投資收益長期考核。我們看到，新政明確傳遞出監(jiān)管鼓勵險企加大權(quán)益市場投資，特別是涉及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資標(biāo)的。短期看，新政信號意義強(qiáng)于實(shí)際效能，但從中長期維度分析，“風(fēng)控減負(fù)、業(yè)績考核減負(fù)”是引導(dǎo)價值投資理念普及推廣的必要路徑，新政或?qū)﹄U企投資生態(tài)產(chǎn)生長期持續(xù)性的影響。
保險：除下調(diào)險企投資風(fēng)險因子外，金監(jiān)總局《通知》中還涉及差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，對于人身險公司，總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下公司的最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率，即特征系數(shù)為-0.05；總資產(chǎn)500億元以下公司的最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率，即特征系數(shù)為-0.1。對于財(cái)產(chǎn)險公司和再保險公司，總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下公司的最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率，即特征系數(shù)為-0.05；總資產(chǎn)100億元以下公司的最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率，即特征系數(shù)為-0.1。同時，將保險公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計(jì)入核心資本的比例，從目前不超過35%提高至不超過40%，鼓勵保險公司發(fā)展長期保障型產(chǎn)品。此外，引導(dǎo)保險公司支持科技創(chuàng)新。保險公司投資的國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險因子賦值為0.4。保險公司經(jīng)營的科技保險適用財(cái)產(chǎn)險風(fēng)險因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。
板塊表現(xiàn)：9月4日至9月8日5個交易日間非銀板塊整體下跌0.32%，按申萬一級行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，排名全部行業(yè)12/31；其中證券板塊下跌0.57%，保險板塊上漲0.17%，跑贏滬深300指數(shù)（-1.36%）。個股方面，券商漲幅前五分別為首創(chuàng)證券（8.97%）、東吳證券（3.44%）、錦龍股份（3.43%）、華西證券（2.23%）、光大證券（1.95%），保險公司漲跌幅分別為中國太保（3.45%）、中國平安（0.04%）、中國人壽（-0.91%）、中國人保（-1.17%）、新華保險（-2.64%）、天茂集團(tuán)（-3.35%）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
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