>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：乘用車市場企穩(wěn)走高，自主品牌、出口等持續(xù)向上-230911
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
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| 1190KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比上漲0.74%；汽車板塊整體下跌1.00%，漲幅在31個行業(yè)中排第19。（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動+2.17%、+0.00%、+0.80%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動-0.38%、-1.93%、-1.56%、-1.37%、-1.33%；（3）汽車服務(wù)：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務(wù)子板塊分別變動-1.89%、-3.31%。（4）其他交運設(shè)備：其他運輸設(shè)備、摩托車子板塊分別變動-1.98%、-1.41%。
“促銷政策+終端優(yōu)惠+新車密集上市”助推乘用車市場企穩(wěn)走高，自主品牌、出口等持續(xù)向上。據(jù)乘聯(lián)會，8月狹義乘用車零售銷量為192.0萬輛，同比+2.5%；批發(fā)銷量為223.7萬輛，同比+6.5%。8月乘用車零售達到歷史同期最高位，主要系8月促消費政策及車企終端優(yōu)惠刺激促銷放量疊加成都車展前后新車型上市推動需求釋放。零售端，自主品牌、主流合資品牌、豪華品牌零售分別為100萬輛、65萬輛、28萬輛，同比+17%、-16%、+9%，以比亞迪、奇瑞、長安、吉利、長城汽車等為代表的自主品牌份額均顯著提升。出口方面，8月乘用車出口（含整車與CKD）33萬輛，同比+31%，其中自主品牌、合資與豪華品牌分別出口28.4萬輛、4.6萬輛，同比+58%、-39%。庫存方面，據(jù)中國汽車流通協(xié)會，8月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.54，環(huán)比-9.4%，庫存水平仍位于警戒線以上。
新能源汽車滲透率穩(wěn)步向上，自主品牌全球市場競爭力凸顯。據(jù)乘聯(lián)會，8月新能源汽車零售71.6萬輛，同比+34.5%，零售滲透率37.3%，同比+9pct，8月新能源市場零售增速強勁主要系部分新能源主力車企降價增量。8月新能源汽車批發(fā)銷量達79.8萬輛，同比+25.6%，據(jù)各廠商公布數(shù)據(jù)，長安、上汽、廣汽、吉利等傳統(tǒng)車企新能源板塊表現(xiàn)亮眼。8月乘用車各品牌新能源走勢分化明顯，自主品牌新能源車滲透率為51%，豪華車中新能源車滲透率為34.6%，而主流合資品牌中該滲透率僅為6.1%。出口方面，8月新能源汽車出口7.8萬輛，同比+1.7%，占乘用車出口的24%，前三大廠商比亞迪、特斯拉中國、上汽乘用車分別出口2.5萬輛、1.9萬輛、1.9萬輛，上汽8月出口創(chuàng)年內(nèi)新高，自主品牌新能源汽車在全球市場的競爭力持續(xù)提升。8月以來包括新勢力和傳統(tǒng)車企子在內(nèi)的超10家車企宣布降價，車市“價格戰(zhàn)”硝煙再起，在行業(yè)面臨電動智能化轉(zhuǎn)型、市場競爭趨于激烈的背景下，價格戰(zhàn)或加速行業(yè)出清，具備較強技術(shù)積累和降本能力的車企競爭優(yōu)勢有望強化。
受益國內(nèi)市場需求回暖、出口市場高景氣，商用車銷量同環(huán)比雙增。據(jù)中汽協(xié)，8月商用車銷量31萬輛，環(huán)比+7.9%，同比+20.0%，出口5.9萬輛，同比+21.4%。貨車市場，8月貨車銷量27萬輛，同比+20.5%。根據(jù)第一商用車網(wǎng)，在貨車細分品種中，除中型貨車產(chǎn)銷與7月相比呈小幅下降外，其他三大類貨車品種產(chǎn)銷均呈不同程度增長；與上年同期相比，四大類貨車品種產(chǎn)銷均增長，其中重型貨車產(chǎn)銷增速最為顯著，主要廠商中一汽解放重型貨車、中型貨車業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了同比大幅增長，其中，重型貨車銷量同比+76.8%，中型貨車同比+53.9%?？蛙囀袌?，8月客車銷量為4萬輛，同比+16.1%，宇通客車、金龍汽車銷量同比+37.2%、+33.9%，大客銷量同比+88.0%、+30.7%。
投資策略：價格戰(zhàn)加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，關(guān)注頭部新能源車企及國產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈；政策預期疊加車企智能化提速，可適當關(guān)注線控底盤、域控制器、空氣懸架等核心賽道；特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望邁入Cybertruck、Model Q新車周期，持續(xù)關(guān)注供應(yīng)鏈出海增量兌現(xiàn)。
風險提示：汽車銷量不及預期的風險；原材料成本波動的風險；行業(yè)政策變動的風險等。
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