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核心觀點(diǎn)：
　　8月政策延續(xù)了推進(jìn)消費(fèi)、民企REITs和持續(xù)引入長期機(jī)構(gòu)資金的主線，并進(jìn)一步出臺(tái)減稅降費(fèi)相關(guān)政策。REITs作為宏觀調(diào)控中為被扶持產(chǎn)業(yè)引入資金的政策工具定位愈發(fā)明顯。8月1日，發(fā)改委再次強(qiáng)調(diào)推動(dòng)民間投資，推出民營REITs，助力民營經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展。鼓勵(lì)推動(dòng)更多機(jī)構(gòu)長期資金入市，有助于形成基于長期主義的良性市場定價(jià)機(jī)制，改善市場投資氛圍。8月6日、18日和29日，證監(jiān)會(huì)和交易所多次表示要推動(dòng)FOF配置REITs；持續(xù)引入企業(yè)年金、養(yǎng)老金、社?；鸬乳L期限、資產(chǎn)配置型機(jī)構(gòu)；同時(shí)研究推出REITs實(shí)時(shí)指數(shù)及ETF產(chǎn)品，并加快推動(dòng)與香港市場互聯(lián)互通。此外，8月減稅降費(fèi)措施密集，降低基金發(fā)行及存續(xù)成本，增厚投資者收益。8月18日上交所發(fā)文，降低基金入市及存續(xù)期成本。8月27日財(cái)政部聯(lián)合稅務(wù)總局發(fā)文，減半征收證券交易印花稅。
　　8月C-REITs行情走勢平穩(wěn)，市場依舊活躍。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月C-REITs綜合收益指數(shù)上升0.17%，日均換手率0.91%（下降0.07pct）。截至8月31日，中國C-REITs市場總規(guī)模達(dá)916億元，流通盤市值達(dá)404億元，上市基金總數(shù)28只。8月總交易量17.97億份，較上月增長0.47億份，因三單保租房REITs8月解禁3億份，因此日均換手率反而下滑。8月C-REITs整體走勢超越同期股指表現(xiàn)，整月走勢略高于NAV，估值水平合理。8月經(jīng)營權(quán)板塊上漲0.4%，拉動(dòng)整個(gè)市場。經(jīng)營權(quán)中高速公路延續(xù)了7月的動(dòng)能上漲0.3%；新能源上漲1.3%拉動(dòng)板塊的同時(shí)水電環(huán)保板塊微跌0.5%。不動(dòng)產(chǎn)板塊中物流設(shè)施上漲明顯（2.2%），產(chǎn)業(yè)園區(qū)及保租房拖累不動(dòng)產(chǎn)板塊，分別下滑1.9%和0.9%。8月安徽交控REIT上漲最多為5.6%，主要系其估值水平較低。
　　8月我們對28只REITs的現(xiàn)金分派率曲線重新進(jìn)行了勾勒，每個(gè)季度均采用不同的可分配金額基數(shù)，還原業(yè)績預(yù)期變化對市場回報(bào)率帶來的影響。跨季度業(yè)績預(yù)期突然發(fā)生變化和新發(fā)項(xiàng)目估值水平同市場估值水平之間的差異會(huì)引起分派率曲線走勢突變。因此我們認(rèn)為收益率曲線是判斷市場業(yè)績預(yù)期變化以及新發(fā)項(xiàng)目估值水平的良好工具。
　　23Q2 REITs業(yè)績達(dá)到預(yù)期，收入完成50%，可分配金額完成45%。23中期共有27只REITs披露業(yè)績，共完成收入48億元，可分配金額28億元。分配指標(biāo)表現(xiàn)最好的板塊是倉儲(chǔ)物流板塊，可分配金額完成率61%。華潤有巢REIT上半年可分配金額遠(yuǎn)超預(yù)期，完成率74%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；饍r(jià)格存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基金管理人限于知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營管理帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)；如基礎(chǔ)設(shè)施基金政策發(fā)生變化，可能存在因此導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營收入降低的風(fēng)險(xiǎn)。