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事件：公司發(fā)布2023半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.37億元，同比+12.08%%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.75億元，同比+37.10%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.92億元，同比+14.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.64億元，同比+39.81%。
　　需求向好、成本下降，公司2023H1業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)：1）輪胎磨具行業(yè)：公司輪胎模具產(chǎn)品是國(guó)家工信部第一批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品，定位中高端市場(chǎng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。受益于國(guó)外輪胎磨具需求持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)需求有所恢復(fù)，同時(shí)受匯率變動(dòng)、原材料成本降低以及效率提升、人工成本下降等因素影響，公司該業(yè)務(wù)2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.54億元，同比+ 8.64%，毛利率42.80%，同比+6.41%。2）大型零部件機(jī)械產(chǎn)品：公司以風(fēng)電、燃?xì)廨啓C(jī)等能源類產(chǎn)品零部件的鑄造及精加工為主，具備了鑄造加工一體化的綜合優(yōu)勢(shì)。雖然風(fēng)電受鑄造產(chǎn)能過(guò)剩、招標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低、風(fēng)電消納難等現(xiàn)狀的影響，訂單減弱，但是燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)需求向好，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料成本下降、匯率變動(dòng)等方面的影響，公司該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.27億元，同比+ 10.57%，毛利率20.12%，同比+ 6.29%。
　　機(jī)床行業(yè)在裝備制造業(yè)具有基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性地位，公司厚積薄發(fā)，已有產(chǎn)品推向市場(chǎng)：中國(guó)制造業(yè)加速轉(zhuǎn)型，其生產(chǎn)制造過(guò)程高度依賴數(shù)控機(jī)床等智能制造裝備，推動(dòng)行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)：2022年約為3825億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到4090億元。公司自成立之初，便致力于機(jī)床裝備的研發(fā)與制造，成功自制電火花機(jī)床及三軸、四軸、五軸機(jī)床等多種機(jī)型，并大批量生產(chǎn)投入應(yīng)用，基于多年機(jī)床自制研發(fā)的成功經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，公司機(jī)床產(chǎn)品在產(chǎn)品功能、性能方面達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，向國(guó)際先進(jìn)水平看齊，保障了機(jī)床的精度和穩(wěn)定性。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.01/84.64/98.28億元，歸母凈利潤(rùn)15.41/17.67/20.56億元。對(duì)應(yīng)PE分別為17.79/15.52/13.34倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)