>> 申萬宏源-豪邁科技(002595)23H1業(yè)績超預(yù)期，推出新一期員工持股計劃-230830
| 上傳日期： |
2023/8/31 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂，李蕾，劉建偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年中報，Q2單季實現(xiàn)營收18.92億元，yoy+14.86%，環(huán)比+15.01%；歸母凈利潤4.64億元，yoy+39.81%，環(huán)比+49.34%。23Q2業(yè)績超市場預(yù)期。
點評：
受益于國內(nèi)外輪胎模具需求復(fù)蘇及燃氣輪機訂單飽滿，公司營收穩(wěn)健增長。1）23H1輪胎膜具業(yè)務(wù)收入18.54億元，同比增長8.64%，收入占比52%，下游汽車輪胎行業(yè)景氣度回升，同時隨著新能源汽車快速發(fā)展，對輪胎的質(zhì)量、性能、外觀等方面的要求提高，從而對公司模具的規(guī)格、花紋設(shè)計等非標(biāo)定制化率增加；2）大型零部件業(yè)務(wù)行業(yè)收入14.27億元，同比增長10.57%，收入占比40%，23 Q1全球100MW以上燃機裝機達13.2GW，同比增長32%，新能源調(diào)峰需求激發(fā)燃機市場穩(wěn)定發(fā)展，公司燃氣輪機業(yè)務(wù)需求增長。截至23H1，公司合同負債1.09億元，相比22年末增加59%，彰顯公司在手訂單飽滿。
受原材料降價以及匯兌收益積極影響，公司盈利能力同環(huán)比大幅改善，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)向好。23H1公司毛利率32.98%，同比+5.87pct，其中輪胎模具毛利率42.80%，同比上升6.41pct，風(fēng)電鑄件毛利率20.12%，同比上升6.29pct，去年同期風(fēng)電鑄件和輪胎模具主要原材料鑄造生鐵、廢鋼和鋁錠處于高位，自22年4月至今價格分別回調(diào)35%、42%和16%，從而主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)改善。公司23H1凈利率21.90%，同比+4.02pct，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額5.89億，同比增加78%。
23H1機床業(yè)務(wù)收入0.86億元，同比增長48%，產(chǎn)能1000臺/年。公司自95年便致力于機床裝備的研發(fā)與制造，22年正式對外銷售，業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)控金切機床、激光及電火花機床、機床功能附件、橡膠機械等，產(chǎn)品目前包括精密加工中心（細分市場需求）、通用五軸聯(lián)動、超硬刀具激光雕刻機（今年4月推出）、立式五軸銑車復(fù)合加工中心（今年7月推出），適用于葉輪、精密模具、精密零件、復(fù)雜結(jié)構(gòu)件的五軸聯(lián)動加工，其中公司新推出的超硬刀具五軸激光加工中心是七軸五聯(lián)動的激光機床，主要面向3C、汽車等行業(yè)超硬材料刀具的加工。
公司推出新一期員工持股計劃，提升員工積極性與公司經(jīng)營效率。公司推出23年員工持股計劃，員工持股規(guī)模不超過92.5萬股，占當(dāng)前總股本的比例不超過0.12%。參與本員工持股計劃的總?cè)藬?shù)預(yù)計不超過1900人，不含公司董事、監(jiān)事、高級管理人員。
公司被納入MSCI國際權(quán)威股票指數(shù)，維持盈利預(yù)測及買入評級。我們預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤分別為15.20、18.41、22.13億元，公司當(dāng)前股價對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為17X、14X、12X。我們認(rèn)為：1）8月11日，MSCI宣布將豪邁科技納入成分股，本次調(diào)整將于8月31日收盤后正式生效，彰顯全球投資者對公司未來經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可；2）目前我國五軸機床的國產(chǎn)化率仍處于低位，在主要進口國不斷出臺出口管制的背景下，公司有望憑借多年的研發(fā)積累引領(lǐng)國產(chǎn)替代。因此，維持買入評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲的風(fēng)險；出口貿(mào)易受阻的風(fēng)險等。
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