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國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：多數(shù)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策底已經(jīng)出現(xiàn)
　　近期政策持續(xù)發(fā)力，多數(shù)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)認(rèn)為“政策底已經(jīng)出現(xiàn)”，但從政策吹風(fēng)到切實(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，仍需要一定的傳遞時(shí)間。目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的跡象，諸多積極因素在逐漸顯現(xiàn)，包括8月PMI已接近枯榮線的水平，CPI同比轉(zhuǎn)正，出口降幅繼續(xù)收窄，三季度到四季度中美庫(kù)存周期有望迎來(lái)共振，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能正在積蓄。
　　A股：積極因素積累，超跌反彈可期
　　向前展望，多數(shù)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策底已經(jīng)出現(xiàn)，而市場(chǎng)底通常會(huì)晚于政策底一段時(shí)間，積極因素在逐漸的積累過(guò)程中：從基本面視角看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)；從投資者行為看，從政策落地到政策效果顯現(xiàn)雖然需要一段時(shí)間，但是風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，在情緒與資金支撐下，市場(chǎng)存在超跌反彈的可能。
　　港股：整體中性偏樂(lè)觀
　　8月港股大幅波動(dòng)，一方面受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、政策預(yù)期影響，另一方面受海外流動(dòng)性擾動(dòng)。向前看，買(mǎi)方觀點(diǎn)總體中性偏積極，支撐因素包括：一是，當(dāng)前港股估值處于歷史低位，性?xún)r(jià)比較高；二是，政策暖風(fēng)頻吹，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不斷積累；三是，美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，九月再次加息概率偏低；四是，中美關(guān)系邊際好轉(zhuǎn)，提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　債市：政策持續(xù)發(fā)力影響債市情緒
　　9月以來(lái)（截至9月11日），債券市場(chǎng)利率普遍上行，一年期國(guó)債利率較8月末上行22bp，十年期國(guó)債利率較8月末上行8bp，政策持續(xù)發(fā)力背景下，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)短期利率走勢(shì)態(tài)度謹(jǐn)慎，部分機(jī)構(gòu)態(tài)度仍然維持中性。從短期看，政策密集出臺(tái)短期對(duì)債市情緒形成一定影響，波動(dòng)放大，并存在一定的上行風(fēng)險(xiǎn)；從中期角度看，債券走勢(shì)仍需觀察地產(chǎn)政策落實(shí)效果以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為中長(zhǎng)期視角下，債券仍有一定的下行的預(yù)期空間。
　　海外宏觀：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，經(jīng)濟(jì)軟著陸概率提升
　　近期市場(chǎng)預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)再次加息概率較低，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率在5.25%至5.50%區(qū)間，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為年內(nèi)是否加息依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。部分機(jī)構(gòu)大幅上調(diào)美國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)仍表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然有衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但軟著陸的概率在提升，即使衰退程度也是溫和的。
　　美股：觀點(diǎn)趨于分化，總體中性偏樂(lè)觀
　　8月以來(lái)，美國(guó)主要股指呈震蕩走勢(shì)，關(guān)于美股未來(lái)走勢(shì)，買(mǎi)方機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在一定分歧，主要在于對(duì)不同板塊的股票看法存在差異。對(duì)于態(tài)度偏樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)，他們的論點(diǎn)包括：大多數(shù)股票估值在合理范圍內(nèi)，關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心在增強(qiáng)，但多數(shù)看多的是美國(guó)的中小盤(pán)股票。對(duì)于態(tài)度偏中性的機(jī)構(gòu)，他們認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在減小，但是任何情形的惡化都可能為估值帶來(lái)壓力，科技與通訊行業(yè)估值過(guò)高，部分機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)通訊行業(yè)的評(píng)級(jí)。
　　美債：多數(shù)機(jī)構(gòu)調(diào)高美國(guó)國(guó)債投資評(píng)級(jí)
　　8月以來(lái)，美債利率持續(xù)上行，多數(shù)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)調(diào)高了美債的投資評(píng)級(jí)，認(rèn)為應(yīng)把握當(dāng)前美債接近周期高峰時(shí)的息差，從中長(zhǎng)期視角看美債利率大概率向下；部分機(jī)構(gòu)看法更加謹(jǐn)慎，認(rèn)為短期或是震蕩，波動(dòng)可能會(huì)加劇。對(duì)于美國(guó)投資級(jí)信用債，部分機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)，主要是由于投資級(jí)別債券利差收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)通脹超預(yù)期，政策落地不及預(yù)期，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化超預(yù)期。