>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品基本面數(shù)據(jù)周度變化(大豆、豆粕、豆油、玉米、生豬、棕櫚油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、雞蛋)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/12 |
大小： |
10026KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲,吳冰心 |
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豆一：上周豆一主力震蕩下跌。產(chǎn)區(qū)余糧基本見底，市場流通多為儲備糧，南方部分新豆上市。國產(chǎn)及進口大豆拍賣繼續(xù)補充市場供應，雖然拍賣多為溢價成交，但成交率有所下降。與此同時，下游需求再次轉(zhuǎn)淡，市場觀望情緒濃厚。進口大豆價格下跌也有間接利空影響。鋼聯(lián)對貿(mào)易商調(diào)研顯示看漲后市比例由50%升至65%，看震蕩及看跌分別為30%和5%。我們預計豆一后市或以震蕩為主。
豆粕：上周CBOT大豆主力偏弱震蕩。截至9月5日產(chǎn)區(qū)干旱比例上升3%至43%，截至9月3日優(yōu)良率大幅下降5%至53%。但未來7天產(chǎn)區(qū)降水預報較此前好轉(zhuǎn)，作物仍可能從中受益。出口方面，巴西8月出口大豆857萬噸，Anec預計9月出口將降至732萬噸。美灣11月船期CNF維持在258美分/蒲，和巴西報價持平；美豆出口仍表現(xiàn)強勁，除雙休日及法定假日外，8月25日至9月5日USDA每天公布私人出口商銷售大豆的報告。美國內(nèi)河水位降低，駁船運費已經(jīng)連續(xù)兩周明顯上漲，關(guān)注是否重演去年運費走勢。USDA將于北京時間9月12日晚公布新一期月度供需報告，路透調(diào)查顯示分析師平均預估美豆單產(chǎn)由50.9下調(diào)至50.2蒲/英畝，期末庫存由2.45億蒲下調(diào)至2.07億蒲，保持關(guān)注?？傮w而言，我們認為美國23/24年度平衡表偏緊難以改變，待9月供需報告后，市場關(guān)注點將轉(zhuǎn)移至美豆需求及即將開始的南美新年度種植情況。美豆主力前期1450美分/蒲價位是比較確定的階段性頂部，短期期價震蕩概率較大。
國內(nèi)市場：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月我國進口大豆936.2萬噸，明顯高于此前市場預估，此外每周進行的進口大豆拍賣也增加市場供應。豆粕期現(xiàn)貨價格漲至如此高度、且下游已經(jīng)增加備貨后，豆粕成交提貨意愿明顯下降。上周全國123家油廠大豆壓榨量197萬噸，鋼聯(lián)預計本周壓榨為202.48萬噸；截至9月1日當周油廠豆粕庫存增6.84萬噸至72.02萬噸。9-10月進口大豆下降及豆粕去庫是確定的，但市場充分交易后價格繼續(xù)上漲還需新增利好刺激，重點關(guān)注后期可能的利多題材，包括USDA供需報告、美國內(nèi)河及巴拿馬運河水位等。
菜粕：ICE加菜籽期貨單邊走勢和CBOT大豆趨同，上周以下跌為主。截至9月4日薩省菜籽已經(jīng)收獲完成23%、曼尼托巴14%，截至8月29日阿爾伯塔省收獲率3.5%。9月14日加拿大統(tǒng)計局還會公布基于模型得出的菜籽產(chǎn)量預估，關(guān)注產(chǎn)量是否會進一步調(diào)降。國內(nèi)供需面變動不大，三季度進口量料維持低位，鋼聯(lián)預計9月進口菜籽到港約29萬噸；但菜籽現(xiàn)貨榨利持續(xù)為正，有利四季度進口增加。截至9月1日當周油廠菜籽庫存增5.1萬噸至21.4萬噸，菜籽壓榨量增0.2萬噸至8萬噸。但下游提貨速度放緩，菜粕庫存連續(xù)三周增加，截至9月1日油廠菜粕庫存增0.8萬噸至4.4萬噸、華東顆粒菜粕庫存增0.57萬噸至3.61萬噸。后市預計菜粕單邊繼續(xù)跟隨豆粕，豆菜粕價差或繼續(xù)擴大。
豆油：CBOT大豆上周偏弱震蕩等待USDA9月供需報告的指引。隨著美豆即將進入收獲期，天氣及單產(chǎn)炒作的時間窗口正在關(guān)閉，美豆供應面的驅(qū)動力接近尾聲，關(guān)注USDA9月報告是否出現(xiàn)超預期的調(diào)整。市場關(guān)注的焦點將逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆的種植生長及天氣方面，理論上厄爾尼諾氣候模式應有利于南美作物的種植生產(chǎn)，實際天氣情況能否如預期發(fā)展還需密切跟蹤關(guān)注。需求面上，美國國內(nèi)壓榨利潤及國內(nèi)需求良好，但巴西陳作庫存銷售壓力猶存將擠壓美豆后續(xù)出口需求?？紤]到四季度正是中國需要大量采購的時期以及美豆自身供應緊張的格局難改將限制盤面下方空間，CBOT豆類后市料高位震蕩或震蕩偏弱，關(guān)注南美天氣情況。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2023年9月1日，全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約100.33萬噸，較上周減少2.72萬噸，已連續(xù)五周下滑，目前處于往年同期中等偏低水平，8月進口大豆到港偏低及油廠開機率的下滑令豆油產(chǎn)量受到抑制，再加上開學臨近及中秋國慶雙節(jié)將至帶來的備貨需求，國內(nèi)豆油累庫放緩。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對進口大豆船期的跟蹤統(tǒng)計，9月進口大豆到港量預計741萬噸，10、11月進口大豆到港初步估計分別為600萬噸、880萬噸。近期國內(nèi)大豆榨利顯著改善有利于11-1月的進口增加，但9-10月到港量偏低或?qū)⒘疃褂蛶齑胬^續(xù)回落。綜合豆油、棕櫚油基本面情況看，豆油上行驅(qū)動力減弱，后市料偏弱震蕩為主。
菜油：此前加拿大統(tǒng)計局公布的該國菜籽產(chǎn)量預估降幅低于預期；而澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟局將該國菜籽產(chǎn)量預估上調(diào)至520萬噸，也給市場帶來利空影響。上周五加拿大統(tǒng)計局公布，截至7月31日，加拿大菜籽庫存同比上升13.7%至150.6萬噸。舊作結(jié)轉(zhuǎn)量較大，目前加拿大新作進入收獲期，季節(jié)性上市供應壓力已開始顯現(xiàn)。國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，截至9月1日，華東菜油主要油廠商業(yè)庫存為29.34萬噸，較上周減少1.79萬噸，但仍處于近年來同期高位。隨著北半球菜籽的收獲上市，進口利潤一度改善令國內(nèi)9-11月買船增加，菜油供應預期總體相對充足。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，中國四季度菜籽買船已達18條，集中于9-10月船期，預計10月下旬菜籽菜油供應增量明顯。結(jié)合棕櫚油、豆油基本面情況，菜油后市料震蕩偏弱
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