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總量：2023年中報計算機板塊收入持平，盈利能力同比提升。以申萬計算機板塊為例，1）營收層面，計算機板塊23H1營業(yè)收入(整體法）合計為5,123億元，同比-0.56%，基本持平；分季度看，計算機板塊23Q2營業(yè)收入（整體法）合計為2,809億元，同比-0.02%，環(huán)比+21.43%，跌幅收窄。2）歸母凈利潤層面，計算機板塊23H1歸母凈利潤（整體法）合計151億元，同比+2.75%，高于營收增速；分季度看，計算機板塊23Q2歸母凈利潤（整體法）合計為102億元，同比-11.61%，環(huán)比+108.30%。
　　計算機板塊盈利能力環(huán)比改善，期間費用率環(huán)比下降。23Q2計算機板塊毛利率（整體法）為27.75%，環(huán)比+1.27 pct；實現(xiàn)凈利率4.09%，環(huán)比+1.88pct，板塊盈利能力環(huán)比改善。23Q2計算機板塊期間費用率為23.41%，環(huán)比-3.13pct；其中23Q2銷售、管理、財務、研發(fā)費用率依次為8.51%、5.53%、-0.61%、9.98%，分別環(huán)比-0.41、-0.67、-0.86、-1.19pct。
　　計算機板塊估值、公募配置比例環(huán)比回落。1）板塊估值，23年計算機板塊受AI催化，板塊估值持續(xù)拉升，于23年6月底到達短期高點，后開始回落，截至2023年9月5日，計算機板塊的動態(tài)市盈率為65.44x，仍高于歷史中樞水平；2）公募配置比例，基金配置計算機的比例一般在4%-5%之間，截至23Q2，基金重倉配置計算機的比例為6.43%，環(huán)比回落0.58個pct。
　　機器人大模型迭代加速，泛化能力大幅提升。1）谷歌：發(fā)布RT-2機器人大模型，其以VLM模型為主干，同時將機器人動作表示為文本tokens，并進行Co-Fine-Tune，模型能力大幅提升，在符號理解、推理和人類識別三個領域，能力為RT-1的3倍，泛化能力是RT-1的2倍。2）Meta：發(fā)布RoboAgent機器人大模型，僅用7500條軌跡數(shù)據(jù)完成訓練，能夠在38個任務中展示12種多樣的操作技能，且具備強大的泛化能力，RoboAgent為低數(shù)據(jù)情境下學習可推廣的通用策略提供了范例。
　　投資建議：建議“超配”計算機板塊，尤其關注機器人相關個股。計算機行業(yè)2023年上半年受到宏觀經(jīng)濟沖擊疊加GPU缺貨影響，部分公司遇到項目交付難、項目延遲確收、需求遞延甚至取消等情況，但經(jīng)濟復蘇大趨勢不變，2023年上半年板塊整體業(yè)績同比基本持平。從當前時點看，部分細分板塊(例如信創(chuàng)）招投標顯著改善，有望于23年下半年釋放業(yè)績，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。機器人大模型迭代加速，重點關注國內(nèi)機器人相關領域個股，如寶信軟件、螢石網(wǎng)絡，同時，隨著大模型迭代，23年下半年有望出現(xiàn)AI爆款應用，重點關注AI應用類廠商，科大訊飛、金山辦公等。
　　風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期，計算機各下游需求持續(xù)疲軟；ChatGPT商業(yè)化落地不及預期；國內(nèi)機器人大模型相關研發(fā)進展緩慢；中美貿(mào)易摩擦加劇。