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建筑行業(yè)：2023H1營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛?jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所改善。2023H1建筑裝飾行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43,551.66億元,同增6.64%，增速同比下降2.38pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1,084.65億元，同增4.58%，增速同比下降1.01pct；毛利率為9.98%，同比持平;凈利率為3.11%，同比下降0.09pct；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2,412.70億元，較去年同期少流出418.41億元。
　　基礎(chǔ)設(shè)施：穩(wěn)增長(zhǎng)政策延續(xù)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。基建板塊受益于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的延續(xù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健提升，但增速有所放緩，主要因雨水天氣較多及地方政府換屆等因素所致。2023H1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)分別同比+6.52%/+7.69%/+20.02%。
　　房屋建設(shè)：一季度短暫修復(fù)，二季度有所回落。2023年上半年，房地產(chǎn)銷售和投資規(guī)模降幅在Q1收窄后，Q2再度擴(kuò)大，房企拿地意愿和能力有所下降，導(dǎo)致新開工持續(xù)下滑，竣工增速受保交樓政策支持維持高位。房建板塊2023H1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同比+3.84%/+2.13%/+4.84%，2023Q2分別同比+2.40%/-7.14%/-10.66%，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)在一季度出現(xiàn)，二季度再度出現(xiàn)下降趨勢(shì)。
　　專業(yè)工程：營(yíng)收增速較快，鋼結(jié)構(gòu)拖累業(yè)績(jī)。專業(yè)工程（工建）板塊2023H1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)分別同比+24.28%/+2.99%/+1.88%，2023Q2分別同比+20.41%/-2.54%/-3.94%，二季度歸母凈利潤(rùn)有所下降主要系鋼結(jié)構(gòu)板塊毛利率和凈利率下降，導(dǎo)致盈利能力有所下降。
　　工程咨詢：低基數(shù)下營(yíng)收、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。2023H1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)分別同比+105.20%/+48.79%/+51.30%，2023Q2分別同比+101.93%/+28.61%/+26.08%，總體來看營(yíng)收和業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要系去年同期受疫情封控的影響基數(shù)較低所致。
　　裝修裝飾：Q2業(yè)績(jī)?cè)鏊俎D(zhuǎn)正，減值充分計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)出清。裝修企業(yè)一方面受益于房地產(chǎn)竣工持續(xù)高增長(zhǎng)，需求回升；另一方面在減值充分計(jì)提后輕裝上陣，經(jīng)營(yíng)逐漸恢復(fù)正常。裝修板塊Q2營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速均轉(zhuǎn)正，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)，2023H1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)分別同比-0.53%/+1.50%/-17.68%，2023Q2分別同比+3.50%/+57.95%/+22.16%。
　　投資建議：關(guān)注“中特估”、“一帶一路”、穩(wěn)增長(zhǎng)等主線。看好估值低位、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的基建龍頭央國(guó)企，重點(diǎn)推薦中國(guó)鐵建(601186.SH)、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)、中國(guó)電建(601669.SH)、中國(guó)化學(xué)(601117.SH)、上海建工(600170.SH)等；建議關(guān)注山東路橋(000498.SZ)、安徽建工(600502.SH)、華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)、浙江交科(002061.SZ)、設(shè)計(jì)總院（603357.SH）、北方國(guó)際(000065.SZ)、中鋼國(guó)際(000928.SZ)、中工國(guó)際(002051.SZ)、中材國(guó)際(600970.SH)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收下降的風(fēng)險(xiǎn)。