>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230911
| 上傳日期： |
2023/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.央行：前8個月人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。
2.央行：8月末，廣義貨幣（M2）余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點；前8個月社會融資規(guī)模增量累計為25.21萬億元，比上年同期多8420億元，8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。
3.全國外匯市場自律機制專題會議今日召開，會議指出，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎，金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。
4.中汽協(xié)：8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成84.3萬輛和84.6萬輛，環(huán)比分別增長4.7%和8.5%，同比分別增長22%和27%，市場占有率達到32.8%。
5.數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后火速進場補倉，全天凈買入22.44億元；其中滬股通凈買入12.33億元，深股通凈買入10.11億元。
6.央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，9月11日以利率招標方式開展了2150億元7天期逆回購操作，中標利率1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當日120億元逆回購到期，因此單日凈投放2030億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周一市場午后快速沖高，至收盤，上證50指數(shù)漲0.64%，滬深300指數(shù)漲0.74%，中證500指數(shù)漲1.16%，中證1000指數(shù)漲1.31%。滬深兩市成交額8412億元，北向資金全天凈買入22.44億元。
A股開盤略有回落即震蕩上行，午后在金融數(shù)據(jù)公布和央行喊話后出現(xiàn)快速拉升，各指數(shù)紛紛突破1%的漲幅，沖高后橫盤震蕩直至收盤。醫(yī)藥板塊全天保持強勢，減肥藥、CXO創(chuàng)新藥等各細分板塊漲幅居前，汽車、傳媒、券商等板塊走強，個股漲跌比近3:1。。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力成交合約IH2309漲0.66%，IF2309漲0.71%，IC2309漲0.90%，IM2309漲1.2%。IH和IF基差小幅走高，IM貼水有所收斂，但IC貼水略有擴大。IC、IM、IF和IH成交分別增加83%、39%、28%和30%。IF、IH、IM和IC持倉分別持倉增加7.9%、3.8%、4.7%和3.2%。
后市展望：
政策面繼續(xù)利好頻吹，周末雖然沒有重磅消息，但證監(jiān)會繼續(xù)釋放善意。新聞提示證監(jiān)會近日召開了三場專家學者和投資者座談會，就活躍資本市場、提振投資者信心等分別聽取意見建議。另一方面，金融監(jiān)管局優(yōu)化保險公司償付能力的標準變更，險資投資滬深300指數(shù)成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。對于投資公開募集基礎設施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。將保險公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計入核心資本的比例，從目前不超過35%提高至不超過40%。這些措施有利于保險資金加大權益投資比例。顯然，周末出利好已經(jīng)連續(xù)多周出現(xiàn)，但市場情緒平穩(wěn)，股指并未高開。
周一午后的拉升更大程度上取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始好轉。周末公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)符合預期，周一中午央行公布金融數(shù)據(jù)，略超預期。更重要的央行提示金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。受之影響美元兌離岸人民幣跳水700個基差，北向資金終于轉為凈買入。
可以看到，近期政策利好持續(xù)出臺，已從股市擴散至匯市，組合拳之下會有量變到質變，因此，市場在低位震蕩中底部有望抬高。
金融期權：今天A股市場普漲，中午8月社融信貸數(shù)據(jù)超預期提振市場情緒，寬基指數(shù)午后沖高。北向資金午后從流出轉為流入，全天凈流入22.44億元。
期權方面，今天各個期權品種標的日內振幅不小，但期權合約成交量增長有限。隱波方面，A股市場企穩(wěn)上漲，期權隱波普跌，尤其是9月合約跌幅較大。所有品種隱波期限結構轉為正掛，偏度方面多數(shù)品種當月合約隱波微笑正偏程度加深。
近期由于隱波所提供的溢價并不能完全覆蓋賣方策略的對沖成本，導致波動率賣方策略賺錢效應在8月以來大幅走弱。相比之下，賣近買遠的同時保持vega相對中性的日歷策略，表現(xiàn)相對穩(wěn)定。在當下市場市場情緒反轉較為頻繁，期權標的波動時有反彈的背景下，結構性的賣方頭寸的持有體驗以及對沖難度都明顯低于‘雙賣’。同時在溢價有限的背景下（尤其是當月合約），波動率賣方交易者須做好事前壓力測試同時盡量減少日內delta對沖頻率。
國債期貨：今日國債期貨小幅收漲，30年期主力合約漲0.05%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，長券持穩(wěn)向好短券稍弱。銀行間資金面，DR001加權利率1.9000%，+0.04bp；DR007加權利率1.9997%，+13.72bp。
數(shù)據(jù)方面，今日央行公布8月金融數(shù)據(jù)。整體來看，8月信貸總量實現(xiàn)超預期增長，但居民購房意愿低迷
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