>> 渤海證券-期權周報：成交活躍度下降，投資者情緒仍偏中性-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
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| 1560KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
祝濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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金融期權市場表現(xiàn)
9月6日至12日，多數(shù)期權標的震蕩回落，漲跌幅在-3.3%至0.3%之間，其中，中證1000指數(shù)漲幅居前。
成交方面，期權成交活躍度總體繼續(xù)下降，日均總成交額為30.54億元，較前周減少9.18%，其中上證50期權日均成交額為5.57億元，滬深300期權日均成交額為10.47億元，中證1000期權日均成交額為4.92億元，中證500期權日均成交額為4.59億元，創(chuàng)業(yè)板指期權日均成交額為2.12億元，深證100期權日均成交額為0.42億元，科創(chuàng)50期權日均成交額為2.44億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對標的指數(shù)的情緒總體仍是較為中性。
波動率方面，目前上證50、滬深300波動率指數(shù)在16-17之間，相對前周變化不大，目前仍低于歷史均值，中證500、中證1000波動率指數(shù)在15-17之間，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50波動率指數(shù)在19-27之間，相對前周小幅下降；偏度方面，各標的偏度指數(shù)總體有所增加，處于歷史中等水平。總體而言，投資者對標的指數(shù)后市的波動預期偏低，尾部風險預期提升。
從品種間波動率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為0.03，目前處于近一年較高水平；中證1000與中證500的差值為-1.10，處于近一年較低水平，二者均處于合理區(qū)間范圍內。
策略推薦
長期來看，仍然可以持有備兌策略，結合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權，歷史上備兌策略相對于標的指數(shù)可以取得更好的收益風險比；也可以逢低利用牛市價差組合、對角價差組合等策略來做多指數(shù)。
對于中短線投資者，近期可以繼續(xù)持有做多波動率的策略。目前各標的波動率指數(shù)已從近一年90%分位值回落至年度均值附近，明顯低于長期均值，50ETF期權波動率指數(shù)近五年波動中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內，相對而言，做多波動率的收益風險比會更高一些。從日歷效應上來看，9-11月波動率通常會有一定回落，可以賣空遠月波動率進行對沖。
風險提示
模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結，未來存在失效的風險；突發(fā)事件造成市場劇烈波動的風險
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