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研究結(jié)論
　　跨境ETF依靠其以人民幣計(jì)價(jià)，既可以在交易所買賣，也可以在場內(nèi)、場外申購贖回的交易機(jī)制，大大降低了個(gè)人投資者以及部分機(jī)構(gòu)投資者投資海外股票市場的難度，為境內(nèi)投資者提供了一個(gè)資產(chǎn)多元化配置的非常有效和便捷的工具。跨境ETF的發(fā)展一方面豐富了國內(nèi)ETF產(chǎn)品種類，投資者可以利用通過購買跨境ETF產(chǎn)品來分散單一市場投資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面投資者可以通過購買該類產(chǎn)品參與境外高成長市場的投資，從而獲得更高的收益率。
　　近年來，我國ETF市場發(fā)展步伐不斷加快，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模屢創(chuàng)新高。截至2023年8月31日，我國共計(jì)發(fā)行ETF產(chǎn)品825只，ETF市場規(guī)模超過1.83萬億元。今年以來，共成立了20只跨境ETF，包括納斯達(dá)克100ETF、標(biāo)普500ETF、恒生ETF、內(nèi)地國有企業(yè)ETF等。而今年海外股市大漲使得投資海外市場的跨境ETF收益頗豐，受到資金追捧。目前跨境ETF規(guī)模超2341億元，投資范圍已涵蓋美國、德國、法國、日本、韓國和中國香港等國家和地區(qū)。
　　無論是從月度數(shù)據(jù)還是年初以來數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)股票市場和境外股票市場的表現(xiàn)不盡相同，境內(nèi)市場和境外市場的關(guān)聯(lián)性并不是很強(qiáng)，境內(nèi)外權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)越來越分化。
　　為了比較各地區(qū)股票市場的相關(guān)性，我們?cè)诟鞴墒羞x取1-2只具有代表性的跨境ETF進(jìn)行相關(guān)性比較?；诨鸬娜崭櫿`差數(shù)據(jù)和各市場綜合情況，最終篩選出以下7只跨境ETF產(chǎn)品，分別為華夏恒生ETF、南方恒生ETF、廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF、華安德國30(DAX)ETF和華安法國CAC40ETF。截至2023年8月31日，這7只跨境ETF與滬深300指數(shù)今年以來的相關(guān)系數(shù)分別為0.68、0.69、0.17、0.09、0.47、0.19和0.19。
　　廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、華安德國30(DAX)ETF和華安法國CAC40ETF這4只跨境ETF與滬深300指數(shù)的相關(guān)系數(shù)均在0.20以內(nèi)，表明它們受境內(nèi)股票市場的影響很小，且近一年相較于滬深300指數(shù)獲得的超額回報(bào)在20%以上。
　　跨境ETF集封閉式基金和傳統(tǒng)指數(shù)基金的優(yōu)勢于一體，其投資標(biāo)的為全球主要市場指數(shù)，信息披露頻率高、內(nèi)容全、時(shí)效性強(qiáng)，在全球金融市場的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也更加低。投資者無需開通海外賬戶，通過跨境ETF即可實(shí)現(xiàn)全球化資產(chǎn)配置，其交易機(jī)制不同于傳統(tǒng)國內(nèi)股票或權(quán)益類ETF，跨境ETF可實(shí)現(xiàn)日內(nèi)T+0交易，更為方便靈活。一方面，可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散，降低由于集中投資于某國或某地區(qū)資產(chǎn)產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的過程中，投資者可能因?yàn)榭缇撑渲觅Y產(chǎn)類別而享受到所配置資產(chǎn)上漲帶來的投資收益，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。投資過程中也要警惕其在交割機(jī)制、匯率、利率和稅務(wù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　(一)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；(二)美元指數(shù)大幅上行風(fēng)險(xiǎn)；(三)地緣政治危機(jī)持續(xù)升溫