>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)-軍用無人機：戰(zhàn)場新寵兒-230913
| 上傳日期： |
2023/9/13 |
大?。?/td>
| 3638KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,田莫充 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
“一主兩率”高度契合，無人機裝備國內(nèi)列裝+軍貿(mào)雙景氣
在華泰軍工組2023年度策略報告《掘金2023：守正、積勢、待時》（2022.11.21發(fā)布），我們創(chuàng)新性地提出“一主兩率”投資邏輯（綁定主戰(zhàn)裝備型號+國產(chǎn)化率提升+滲透率提升），無人機作為新質(zhì)新域的核心裝備，符合主戰(zhàn)裝備+滲透率提升的雙重邏輯。我國無人機技術(shù)和性能處于國際前列，多款無人機系統(tǒng)產(chǎn)品已出口海外并獲得了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。在十四五武器裝備建設(shè)高速發(fā)展期和國際局勢趨緊的背景下，我國無人機裝備呈現(xiàn)出國內(nèi)列裝滲透率持續(xù)提升、海外國際市場持續(xù)拓展的雙景氣格局。
無人機作戰(zhàn)應(yīng)用持續(xù)深化，成為各國重點發(fā)展的武器裝備
無人機應(yīng)戰(zhàn)爭需求而誕生，一套完整無人機系統(tǒng)一般由無人機平臺、地面站、任務(wù)載荷及綜合保障系統(tǒng)等組成，其中無人機平臺是最基礎(chǔ)的組成部分。軍用無人機具備人員零傷亡、作戰(zhàn)效率高、制造成本低等優(yōu)勢，已經(jīng)成為當前現(xiàn)代化、信息化、智能化現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的核心作戰(zhàn)武器平臺，執(zhí)行任務(wù)類型也從空中偵察、戰(zhàn)場監(jiān)視向壓制敵方防空系統(tǒng)、實施快速地面打擊和導(dǎo)彈防御等作戰(zhàn)方向發(fā)展，逐步實現(xiàn)從輔助作戰(zhàn)手段向主要作戰(zhàn)手段轉(zhuǎn)換。俄烏沖突使得全球進一步重視國防安全，提高國防投入，也凸顯了無人機在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的功效，進一步成為各國重點發(fā)展的軍事裝備之一。
無人機類型和用途多樣化，蜂群和協(xié)同作戰(zhàn)是未來重點方向
無人機發(fā)展至今已形成多譜系、多用途裝備，主要軍事強國的軍用無人機種類齊全，可應(yīng)用于各類作戰(zhàn)任務(wù)。為應(yīng)對現(xiàn)代化戰(zhàn)爭中突防、智能化作戰(zhàn)和強電磁對抗的發(fā)展態(tài)勢，后續(xù)軍用無人機技術(shù)的三大發(fā)展趨勢為“隱身化”、“智能化”和“抗干擾化”。在應(yīng)用方向上，無人機蜂群技術(shù)和有人/無人協(xié)同作戰(zhàn)是未來無人機兩大應(yīng)用探索方向，其中無人機蜂群作戰(zhàn)模式具備“偵查情報優(yōu)勢”、“體系生存優(yōu)勢”、“效費交換優(yōu)勢”三大優(yōu)勢，是軍事作戰(zhàn)模式現(xiàn)代化變革的重要方向；而有人/無人協(xié)同作戰(zhàn)是提升無人機智能化水平、整體作戰(zhàn)效能、以及彌補傳統(tǒng)作戰(zhàn)模式在信息化戰(zhàn)場上劣勢的關(guān)鍵。
國內(nèi)國外雙景氣，無人機市場空間廣闊
近年來我國軍用無人機市場在實際需求和政策指引的推動下呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢，我們測算2022-2030年我國國內(nèi)軍用無人機市場累計規(guī)模約1731.21億元，對應(yīng)2023-2030年CAGR為30.81%；軍貿(mào)市場方面，俄烏沖突或?qū)訃H無人機需求提升，根據(jù)蒂爾集團測算，全球軍用無人機市場持續(xù)增長，2019-2028年年均復(fù)合增速為5.36%，我們認為俄羅斯和北約為應(yīng)對沖突將側(cè)重于自身需求和特定國家的軍事援助，從而產(chǎn)生一定的國際需求空缺，我國的高性價比無人機裝備有望填補需求缺口而持續(xù)受益。
無人機總體研制生產(chǎn)公司具備較強投資性價比
國內(nèi)軍用無人機產(chǎn)業(yè)鏈配套相對完善，國產(chǎn)化率高，其中總體環(huán)節(jié)壁壘更高，更能享受裝備出口紅利，是較好的投資環(huán)節(jié)。我國無人機技術(shù)和性能處于國際前列，多款無人機系統(tǒng)產(chǎn)品已出口海外地區(qū)并獲得了豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。其中航天彩虹對應(yīng)彩虹系列無人機，中無人機對應(yīng)翼龍系列無人機，航天飛鴻對應(yīng)飛鴻系列無人機，騰盾科技對應(yīng)雙尾蝎無人機，都具備較強的競爭優(yōu)勢。
風險提示：海外市場拓展不及預(yù)期，國內(nèi)列裝產(chǎn)品降價。
|
|
