>> 國泰君安-國電南瑞(600406)2023年中報點評：業(yè)績符合預(yù)期，網(wǎng)外及國際業(yè)務(wù)快速增長-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大小： |
546KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,石巖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司23年中報業(yè)務(wù)符合預(yù)期，網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，網(wǎng)外及國際業(yè)務(wù)方面新簽合同大幅增加、業(yè)績快速增長。
投資要點：
維持增持評級，上調(diào)目標(biāo)價為26.89元。公司23H1業(yè)績符合預(yù)期。公司是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)龍頭，產(chǎn)品市占率穩(wěn)定，充分享受電網(wǎng)投資增長帶來的發(fā)展紅利，同時網(wǎng)外和海外業(yè)務(wù)進展順利，維持公司23-25年EPS為0.93/1.08/1.25元。參考行業(yè)估值，給予公司24年25x PE，上調(diào)公司24年目標(biāo)價為26.89元（前值26.54元），維持增持評級。
公司23H1業(yè)績符合預(yù)期。公司23H1實現(xiàn)營收182.50億元，同比增長11.81%，實現(xiàn)歸母凈利潤24.99億元，同比增長18.43%，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為4.98%/2.91%/6.54%/-1.36%。其中，23Q2單季度公司實現(xiàn)營收120.55億元，同比增長14.07%，環(huán)比增長94.59%，實現(xiàn)歸母凈利潤19.74億元，同比增長14.00%，環(huán)比增長275.42%，業(yè)績穩(wěn)健增長，符合預(yù)期。
公司網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健。23H1公司網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)營收110.28億，同比增長0.56%，其中電網(wǎng)自動化及工控業(yè)務(wù)、繼電保護及柔性輸電業(yè)務(wù)規(guī)?；痉€(wěn)定。
公司網(wǎng)外及海外業(yè)務(wù)快速增長。23H1公司網(wǎng)外業(yè)務(wù)營收71.72億元，同比增長34.94%，新簽合同同比增長27.91%，其中發(fā)電及水利環(huán)保板塊儲能、水電等業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長。公司同時中標(biāo)巴西、印尼、智利等海外多個項目。
風(fēng)險提示。公司產(chǎn)品市占率不及預(yù)期；電網(wǎng)投資不及預(yù)期。
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