>> 長江證券-安徽建工(600502)上半年扣非業(yè)績維持高增，全年持續(xù)向好-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大?。?/td>
| 479KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范超,張智杰,張弛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2023年中報，上半年實(shí)現(xiàn)營收374.73億元，同增11.23%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6.56億元，同增5.64%。實(shí)現(xiàn)扣非歸屬凈利潤7.09億元，同增23.82%。
事件評論
收入端，上半年公司營收實(shí)現(xiàn)增長，其中基建工程和投資業(yè)務(wù)收入下降，房建工程業(yè)務(wù)收入增長，地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入增幅顯著。2023上半年收入同增11.23%，主要受房地產(chǎn)交付及建筑施工收入增加所致，分業(yè)務(wù)來看，工程施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入278.37億元，同增4.90%，毛利率8.30%，同比變動0.09pct，其中，基建工程和投資收入159.94億元，同比變動1.95%，毛利率9.37%，同比變動0.11pct；房屋建筑工程收入118.43億元，同比變動15.83%，毛利率6.85%，同比變動0.31pct。公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.13億元，同增52.15%，毛利3.45億元，毛利率9.54%，同比變動-15.35%，實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積45.90萬平米，簽約銷售金額44.19億元。報告期內(nèi)，公司新增土地儲備面積207.5畝，期末土地儲備面積361畝。
盈利能力：上半年毛利率增長，銷售和財務(wù)費(fèi)用率有所增長，投資凈收益顯著下降，歸屬凈利率降低。歸屬凈利率同減0.09pct，主要源于：1）期間費(fèi)用率同增0.04pct至7.34%；2）投資凈收益同減1.33億元至-1.30億元；3）資產(chǎn)減值損失同增0.53億元至0.59億元；4）信用減值損失同增1.53億元至0.75億元；5）所得稅率同增5.61pct至25.83%。經(jīng)營質(zhì)量：經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出增加，收現(xiàn)比增加，付現(xiàn)比同比下降。上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入16.93億元，同比增49.79億元，主要原因?yàn)槭躊PP項(xiàng)目凈流出減少及房地產(chǎn)凈流入增加所致，投資性現(xiàn)金流凈流出13.63億元，同比多流出11.76億元，主要受投資的高速公路項(xiàng)目建設(shè)支出增加所致。收、付現(xiàn)比分別變動8.36pct、-8.08pct至114.42%、110.69%。2023H1資產(chǎn)負(fù)債率84.87%，同增0.41pct。
上半年基建新簽訂單增速顯著，后續(xù)或充分受益安徽省基建投資增長。1）上半年新簽訂單基建領(lǐng)域增幅顯著，主要體現(xiàn)在市政和港航工程上。2023H1累計(jì)新簽合同額748.13億元，同比增長10.59%，基建工程新簽合同金額533.81億元，同增25.35%（其中公路橋梁新簽合同額192.72億元，同比-18.41%、市政工程新簽合同額320.99億元，同比87.89%、水利工程新簽合同額12.1億元，同比-10.7%、港航工程新簽合同額8億元，同比52.09%），房建工程新簽合同金額214.32億元，同比-14.49%。地產(chǎn)開發(fā)簽約銷售金額44.19億元，同增120.29%；2）從安徽公告的2023年投資計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)2023年省內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速逾10%；其中與基建領(lǐng)域相關(guān)的城市更新改造、公路水運(yùn)機(jī)場及軌交、水利、能源、生態(tài)環(huán)保投資合計(jì)6300億元，同比增長17%。全年來看，受益于安徽省基建持續(xù)快速發(fā)展、以及穩(wěn)增長相關(guān)政策的持續(xù)落地實(shí)施，公司有望延續(xù)高增速，預(yù)計(jì)2023、2024年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤16.6、19.9億元，對應(yīng)當(dāng)前收盤價PE分別為5.2、4.3倍，“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、政策推進(jìn)不及預(yù)期；
2、原材料價格大幅波動
|
|
