>> 長江證券-安徽建工(600502)Q1扣非業(yè)績高增速，新簽訂單穩(wěn)增-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1359KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范超,張智杰,張弛 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年一季報，Q1實現營收161.65億元，同增11.25%；實現歸屬凈利潤3.48億元，同增11.35%；實現扣非歸屬凈利潤3.72億元，同增28.79%。
事件評論
2023Q1收入同增11.25%，業(yè)績同增11.35%略快于收入。業(yè)績同比增速較快主要源于：1）毛利率同增0.01pct至10.84%；2）期間費用率同減0.6pct至7.14%；3）資產減值損失率同減0.37pct至-0.3%；4）資產處置收益率同增0.08pct至0.08%。
一季度毛利率略有增長，費用率同比下降。2023Q1毛利率同增0.01pct至10.84%，期間費用率同減0.6pct至7.14%，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別同增0.06pct、-0.32pct、-0.08pct、-0.26pct至0.35%、3.08%、1.22%、2.49%；其他收益率同減0.01pct至0.04%；投資凈收益率同減0.52pct至-0.46%；資產減值損失率同減0.37pct至-0.3%；信用減值損失率同增0.39pct至-0.18%；資產處置收益率同增0.08pct至0.08%；匯兌凈收益率與去年同期持平；所得稅率同增0.83pct至21.34%；歸屬凈利率與去年同期持平，扣非歸屬凈利率同增0.31pct至2.3%。
PPP項目現金流出減少帶動經營現金流同比改善。Q1公司經營性現金凈流出15.65億元，同比少流出25.13億元。收、付現比分別同增18.02pct、-0.78pct至144.81%、156.93%。截至2023Q1，公司持有322.27億元應收票據及應收賬款、374.5億元存貨及合同資產，較年初分別變動-11.63%、1.57%；應付款項、預收款項及合同負債分別較年初變動-18.82%、29.54%至377.93億元、147.55億元。
22年新簽訂單大幅增長，業(yè)務結構有望優(yōu)化。1）2022年公司實現新簽1327.36億元同增74.87%，其中基建工程及投資829.68億元同增84.96%、市政工程348.99億元同增46.57%、水利工程59.95億元同減10.66%、港航工程5.99億元同增21.50%、房建工程489.15億元同增58.08%、其他工程8.53億元同增736.27%；分地區(qū)來看，合肥區(qū)域新簽合同額454.58億元，同比提升133.35%；省內市外新簽合同額739.57億元，同比提升95.68%；2023年Q1，新簽384.52億元，同比增長16.56%，其中基建263.45億元，同比增長26.31%，房建121.07億元，同比減少0.19%；2）以現有主業(yè)為基礎，推動資源整合利用和產業(yè)轉型升級，積極開拓城市運營、生態(tài)環(huán)保、礦山建材等新領域，積極探索抽水蓄能電站、光伏建筑等綠色能源項目，公司已建成并投產運營裝配式建筑基地6個，在建1個，合計設計產能達到年產52萬方構件、16萬方管片、13萬噸橋梁鋼結構，隨著生產經營逐步成熟有望貢獻更多利潤。2023年公司計劃實現營業(yè)收入約900億元，同比增長約12.3%；實現利潤總額約26億元，同比增長約12.9%，全年來看，受益于安徽省基建持續(xù)快速發(fā)展、以及穩(wěn)增長相關政策的持續(xù)落地實施，公司有望延續(xù)高增速。預計2023、2024年公司實現歸屬凈利潤分別為16.6、19.9億元，對應當前股價PE分別為6.2、5.2倍，“買入”評級。
風險提示
1、政策推進不及預期；
2、原材料價格大幅波動。
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