>> 興業(yè)證券-安徽建工(600502)Q1扣非后歸母凈利潤同比增長29%，經(jīng)營穩(wěn)中向好-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰,童彤,郁晾 |
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投資要點
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安徽建工發(fā)布2023年一季報：公司2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入161.65億元，
同比增長11.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.48億元，同比增長11.35%；實現(xiàn)扣
非后歸母凈利潤3.72億元，同比增長28.79%。
公司2023Q1新簽合同額384.52億元，同比增長16.56%，新簽訂單在2022Q1同比增長85.13%的基礎(chǔ)上維持了高增長，我們認為主要系一方面安徽融入長三角“補短板”需求旺盛，另一方面系公司在基建領(lǐng)域擁有較強競爭優(yōu)勢。具體來看，基建工程、房建工程分別新簽263.45億元、121.07億元，同比分別變動+26.31%、-0.19%?；üこ讨?，公路橋梁、市政工程、水利工程、港航工程分別新簽合同額105.88億元、147.64億元、6.11億元、3.82億元，同比分別變動-24.03%、+149.52%、-35.21%、+526.23%。
公司2023Q1實現(xiàn)綜合毛利率10.84%，同比增長0.01pct；實現(xiàn)凈利率2.70%，同比減少0.05pct。毛利率、凈利率水平保持相對平穩(wěn)。公司2023Q1期間費用11.54億元，占收入端比重為7.14%，同比下降0.60pct。
細分來看，公司銷售費用率為0.35%，同比上升0.06pct；管理費用率為3.08%，同比下降0.32pct；研發(fā)費用率為1.22%，同比下降0.08pct；財務(wù)費用率為2.49%，同比下降0.26pct。
公司2023Q1資產(chǎn)+信用減值損失合計沖回0.78億元，占收入端比重為0.48%。公司2023Q1每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.91元，同比少流出1.46
元，現(xiàn)金流改善主要系PPP項目凈流出減少所致。
盈利預(yù)測與評級：我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為0.99元、1.11元、1.20元，4月27日收盤價對應(yīng)的PE分別為6.4倍、5.6倍、5.3倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期風(fēng)險、安徽基建項目投資不及預(yù)期、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期、施工進度不及預(yù)期
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