>> 國泰君安-保險行業(yè)2023年8月上市險企保費數(shù)據(jù)點評：壽險下滑符合預(yù)期，儲蓄需求驅(qū)動開門紅超預(yù)期-230913
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大?。?/td>
| 521KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,謝雨晟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
新老產(chǎn)品切換導(dǎo)致8月人身險保費預(yù)期之內(nèi)下滑；車險保費小幅回暖，非車增長分化；居民旺盛的儲蓄需求仍將成為壽險超預(yù)期的驅(qū)動力，“報行合一”影響銀保增長。
摘要：
新老產(chǎn)品切換導(dǎo)致8月人身險保費出現(xiàn)預(yù)期之內(nèi)的下滑。1-8月上市險企累計壽險保費增速分別為：人保壽險（+11.5%）>太保壽險（+9.2%）>平安人壽（+8.3%）>新華保險（+5.6%）>中國人壽（+5.6%），其中8月單月壽險保費增速有所分化，分別為：人保壽險（+70.7%）>太保壽險（+3.4%）>平安人壽（+1.5%）>新華保險（-6.8%）>中國人壽（-10.3%），其中人保壽險高增長主要為22年同期退保導(dǎo)致的低基數(shù)影響；而其余保險公司保費增速均出現(xiàn)明顯放緩，主要為新老產(chǎn)品切換后短期面臨客戶弱需求而銷售人員集中休整等影響，上市險企新單均承壓，人保壽險長險新單期繳同比-22.4%。
車險保費增速小幅回暖，非車增長分化。1-8月上市險企累計財險保費增速分別為：眾安在線（+32.3%）>太保財險（+11.9%）>人保財險（+7.7%）>平安財險（+2.6%），其中8月單月分別為：眾安在線（+9.2%）>人保財險（+7.8%）>太保財險（+2.8%）>平安財險（-7.1%）。其中眾安在線主要為下半年更加追求盈利而主動放緩保費增長，而傳統(tǒng)財險公司保費增速受車險增長放緩影響整體較慢。車險方面，8月新車銷量小幅回暖，同比+2.7%，帶來車險行業(yè)增速略有提升，中國財險車險同比+5.7%（環(huán)比+2.4pt）。非車險預(yù)計仍然面臨較大的分化，其中中國財險非車險環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，單月同比+12.0%（環(huán)比+26.6pt），主要由健康險貢獻(xiàn)，單月健康險增速+28.3%，一方面?zhèn)€人健康險、惠民保等業(yè)務(wù)快速發(fā)展，另一方面政策性健康險受季節(jié)性招標(biāo)影響集中貢獻(xiàn)保費。8月農(nóng)險出現(xiàn)負(fù)增長，同比-2.2%，為正常季節(jié)性因素影響，不改全年農(nóng)險高增長趨勢。平安財險單月負(fù)增長，預(yù)計仍然為非車收縮信保業(yè)務(wù)影響。
存款利率下調(diào)背景下居民旺盛的儲蓄需求仍將成為壽險超預(yù)期的驅(qū)動力，“報行合一”階段性影響銀保保費增長。隨著9月初銀行存款利率進(jìn)一步下調(diào)，保險3.0%定價利率的產(chǎn)品的性價比逐步體現(xiàn)，預(yù)計居民對3.0%定價利率的產(chǎn)品仍然有旺盛的購買需求，這將推動24年開門紅超預(yù)期。短期來看，監(jiān)管對于銀保渠道實行“報行合一”，階段性可能出現(xiàn)銀行渠道的抵觸情緒而導(dǎo)致銀保保費增速放緩，但考慮到當(dāng)前保險是銀行的重要中收來源，且客戶對于保險的需求持續(xù)旺盛，預(yù)計銀保保費將逐步恢復(fù)增長。
投資建議：當(dāng)前地產(chǎn)和城投債等政策支持有利于行業(yè)緩解對保險資產(chǎn)端的負(fù)面情緒，維持行業(yè)增持。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐漸升溫，預(yù)計資產(chǎn)端彈性更大的純壽險公司更受益，推薦中國人壽、新華保險。
風(fēng)險提示：客戶需求不及預(yù)期；銀行與保險難以達(dá)成協(xié)議；長端利率下行。
|
|
