>> 首創(chuàng)證券-石頭科技(688169)公司簡評報告：Q2業(yè)績高增長，海內(nèi)外市場齊發(fā)力-230914
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
大小： |
380KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳夢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.74億元，同比+15.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.39億元，同比+19.93%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.60億元，同比+12.30%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.20元（含稅）。
點評：
內(nèi)外銷市場齊發(fā)力，經(jīng)營表現(xiàn)超預(yù)期。分季度看，2023Q1/Q2公司實現(xiàn)營收11.60/22.14億元，同比分別-14.68%/+41.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.04/5.35億元，同比-40.42%/+95.53%，Q2公司收入與業(yè)績增速轉(zhuǎn)正，盈利能力大幅改善。分區(qū)域看，1）內(nèi)銷：上半年公司發(fā)布G20、G10SPure、P10及多款掃地機新品，自清潔產(chǎn)品價格帶拓寬，覆蓋更多消費人群，帶動公司全渠道市占率穩(wěn)步提升，根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023H1公司掃地機線上/線下零售額份額同比分別+2.7pct/+8.3pct至26.3%/10.8%。2）外銷：公司報告期內(nèi)，海外陸續(xù)上新S8、S7 Max Ultra及QRevo新品，疊加海外經(jīng)銷商提貨意愿增強，因此我們預(yù)計上半年公司外銷收入實現(xiàn)較優(yōu)增長。
技術(shù)降本成效顯著，盈利能力持續(xù)提升。得益于原材料價格低位，人民幣匯率貶值、技術(shù)及供應(yīng)鏈降本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善等利好因素，2023H1公司毛利率同比+2.87pct至51.07%，單Q2毛利率同比+2.88pct至51.71%。2023H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別+2.78pct/+1.15pct/+0.75pct/-0.63pct至19.92%/3.27%/8.49%/-2.51%，銷售費用率提升主要系新品上市加大營銷推廣力度，管理費用率提升主要系石頭科技大廈裝修完工驗收，折舊和攤銷費用上漲所致。疊加公允價值變動及稅收返還影響，2023H1公司凈利率同比+0.83pct至21.92%，單Q2凈利率同比+6.68pct至24.18%，公司盈利能力持續(xù)改善。
投資建議：新品上市拓增量，市占率有望持續(xù)提升，維持“買入”評級。我國掃地機滲透率仍處低位，未來有較高成長空間，且掃地機行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化，龍頭品牌市場份額不斷提升，疊加掃地機海外需求回暖，公司業(yè)績彈性值得期待，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為15.97/19.03/22.42億元（原預(yù)測值分別為13.94/17.04/20.62億元），對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為25/21/18倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新品開發(fā)不及預(yù)期，消費恢復(fù)不及預(yù)期，原料價格上漲等。
|
|
