>> 首創(chuàng)證券-畢得醫(yī)藥(688073)公司簡評報告：Q2業(yè)績再創(chuàng)新高，經(jīng)營管理效率持續(xù)優(yōu)化-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
376KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王斌 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，公司2023年上半年實現(xiàn)收入5.23億元（+41.8%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元（+41.6%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.92億元（+56.5%）。單季度看，公司2023年Q2實現(xiàn)收入2.70億元（+41.0%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元（+38.9%）。
點評：
Q2業(yè)績再創(chuàng)新高，海外業(yè)務(wù)強勁增長。單季度看，公司2023 Q2實現(xiàn)收入2.70億元，同環(huán)比分別增長41.0%/7.1%，再創(chuàng)歷史新高。按產(chǎn)品看：2023H1分子砌塊實現(xiàn)收入4.54億元，同比增長38.8%；科研試劑實現(xiàn)收入0.68億元，同比增長65.0%。分區(qū)域看：2023H1境內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.57億元，同比增長38.4%；境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.66億元，同比增長45.2%，境外銷售收入占比提升至50.8%（+1.2pct），隨著公司海外布局更加深入，有望帶動公司業(yè)績繼續(xù)快速增長。
經(jīng)營管理效率持續(xù)優(yōu)化，扣非凈利率穩(wěn)中有升。公司2023H1凈利潤率和扣非凈利潤率分別為16.0%/17.6%，分別同比-0.1pct/+1.6pct；2023H1銷售/管理/研發(fā)費用率分別為10.7%/8.4%/5.1%，分別同比-0.6pct/-1.1pct/+0.1pct，公司銷售管理費用率持續(xù)降低，采購端公司對于重復(fù)采購的原料整體降價率超過40%，同時不斷優(yōu)化存貨運營效率，彰顯出公司高效的經(jīng)營管理水平。
新品類新領(lǐng)域拓展助力未來增長。年初公司以血清為突破口，正式打入生命科學(xué)、生物制藥領(lǐng)域，目前在細胞培養(yǎng)領(lǐng)域已經(jīng)與清華大學(xué)、北京大學(xué)等知名院校和科研院所形成穩(wěn)定的合作關(guān)系；同時，公司成功進入新能源領(lǐng)域，與比亞迪、寧德時代等國內(nèi)知名新能源企業(yè)的開展合作，在新材料領(lǐng)域建立了與華為等頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，為公司未來發(fā)展打造新的增長引擎。
盈利預(yù)測和投資建議：根據(jù)公司經(jīng)營情況，我們略微調(diào)整此前盈利預(yù)測，我們預(yù)計2023-2025年，公司營業(yè)收入分別為11.43億元/15.02億元/19.52億元,，同比增速分別為37.1%/31.4%/30.0%，歸母凈利潤分別為2億元/2.62億元/3.42億元,，同比增速分別為36.7%/31.3%/30.4%。最新收盤價對應(yīng)PE分別為32/24/19倍。國內(nèi)外小分子研發(fā)持續(xù)需求旺盛，近年來公司產(chǎn)品質(zhì)量和SKU數(shù)量不斷提升，產(chǎn)品價格和現(xiàn)貨數(shù)量均具備優(yōu)勢，公司自研產(chǎn)品穩(wěn)步推進，同時在新品類新領(lǐng)域持續(xù)拓展，公司業(yè)績有望延續(xù)快速增長趨勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；銷售不及預(yù)期；新品研發(fā)不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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