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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，國(guó)產(chǎn)TC下行，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動(dòng)，開工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)情緒的刺激，短期建議逢低買入套保為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-28.80美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲160元/噸至22220元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至375元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲130元/噸至22180元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至335元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲180元/噸至22240元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至395元/噸。
　　期貨方面：9月14日滬鋅主力合約開于21600元/噸，收于21950元/噸，較前一交易日漲320元/噸，全天交易日成交179281手，較前一交易日增加30310手，全天交易日持倉(cāng)110125手，較前一交易日增加2986手，日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21995元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21600元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于22100元/噸，收于21990元/噸，較昨日午后收盤漲40元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　鋅市場(chǎng)下游剛需補(bǔ)貨為主，隨著長(zhǎng)假臨近，下游商家備貨增加，現(xiàn)貨成交量有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)礦端受進(jìn)口TC下行和四季度國(guó)內(nèi)鋅礦進(jìn)入季節(jié)性淡季及冬儲(chǔ)需要，礦端存偏緊預(yù)期，國(guó)產(chǎn)TC小幅下行。冶煉方面，進(jìn)入9月，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，且當(dāng)前冶煉利潤(rùn)在900元/噸左右，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍存。消費(fèi)方面，隨著國(guó)內(nèi)政策的逐步落地，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)預(yù)期向好，但暫未看到實(shí)際消費(fèi)明顯回暖，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)變動(dòng)情況。
　　庫(kù)存方面：截至9月11日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為9.3萬(wàn)噸，較上周同期減少0.26萬(wàn)噸。主因天津地區(qū)到貨較少，庫(kù)存下降明顯。截止9月14日，LME鋅庫(kù)存為127450噸，較上一交易日減少4750噸，LME鋅錠庫(kù)存下滑。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。