>> 太平洋證券-新能源周報(bào)(第55期)：需求邊際向好，重龍頭和新技術(shù)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
劉強(qiáng) |
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行業(yè)整體策略：需求持續(xù)邊際向好，重視龍頭和新技術(shù)
繼續(xù)看反彈，邏輯為：去庫(kù)存結(jié)束+供需邊際向好+新技術(shù)突破預(yù)期。特斯拉、寧德時(shí)代等新能源龍頭，有望率先確認(rèn)中周期底部，并通過(guò)創(chuàng)新引領(lǐng)下一波向上周期。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）8月電動(dòng)車銷量同比高增，新勢(shì)力龍頭展現(xiàn)彈性。8月，我國(guó)10家車企（比亞迪、廣汽埃安、哪吒、極氪、蔚來(lái)、理想、零跑、小鵬、嵐圖）共交付43.47萬(wàn)輛，同比+58.6%，環(huán)比+3.9%。8月，理想銷量同比+663.82%；小鵬環(huán)比+24.36%；比亞迪銷量超27萬(wàn)輛，動(dòng)力及儲(chǔ)能電池裝機(jī)量近14GWh。
2）重視龍頭公司的突破。奔馳將開(kāi)裝比亞迪刀片電池，預(yù)計(jì)2024年量產(chǎn)；寧德時(shí)代5C麒麟電池將裝車?yán)硐胄驴钴囆蚆EGA（預(yù)計(jì)2024年2月交付）；億緯鋰能收到通用汽車的定點(diǎn)通知，將為GM提供汽車使用的12V鋰電池系統(tǒng)。
3）政策支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)，力爭(zhēng)2023年銷量達(dá)到900萬(wàn)輛左右。近日工信部等七部門(mén)發(fā)布“關(guān)于印發(fā)汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023—2024年）的通知”，文件指出：支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)；推動(dòng)出口提質(zhì)增效。利好比亞迪、特斯拉等出口銷量領(lǐng)先的企業(yè)。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
1）上游9月排產(chǎn)環(huán)增明顯，硅料、組件輔材盈利持續(xù)回升。本周多晶硅價(jià)格環(huán)比上升，P型漲幅超過(guò)N型；九月硅料新增產(chǎn)量預(yù)計(jì)約56-57GW/月，環(huán)比+6%-8%；九月硅片排產(chǎn)突破60GW，月環(huán)比+10%。終端需求旺盛，輔料價(jià)格上揚(yáng)：3.2mm和2.0mm光伏玻璃價(jià)格環(huán)比分別上漲7.69%、8.11%。
2）重視新技術(shù)的新突破。TOPCon電池量產(chǎn)新紀(jì)錄，平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.05%；華晟異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目投產(chǎn)效率創(chuàng)新高：?jiǎn)纹_(dá)25.69%。
風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好。
1）廣西啟動(dòng)13.4GW深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電前期工作，遠(yuǎn)期裝機(jī)空間打開(kāi)。
2）8月風(fēng)機(jī)招標(biāo)量仍較疲軟（8月公開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)4.0GW，同比42.7%，環(huán)比-2.1%；其中陸上2.8GW，海上1.2GW），后續(xù)招標(biāo)節(jié)奏有望加快。
周觀點(diǎn)：
（一）新能源汽車：8月新能源汽車銷量同比高增，政策支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)
8月新能源汽車銷量同比高增，自主車企表現(xiàn)亮眼。8月，我國(guó)10家車企（比亞迪、廣汽埃安、哪吒、極氪、蔚來(lái)、理想、零跑、小鵬、嵐圖）共交付43.47萬(wàn)輛，同比+58.6%，環(huán)比+3.9%，總體銷量大幅提升。其中同比增速超過(guò)100%的有理想（+663.82%），環(huán)比增速超過(guò)10%的有小鵬（+24.36%）、哪吒（+20.56%）、嵐圖（+17.50%），我國(guó)自主車企表現(xiàn)亮眼。
政策支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)，力爭(zhēng)2023年銷量達(dá)到900萬(wàn)輛左右。近日工業(yè)和信息化部等七部門(mén)發(fā)布”關(guān)于印發(fā)汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2023—2024年）的通知“，文件指出：1）支持?jǐn)U大新能源汽車消費(fèi)，要落實(shí)好現(xiàn)有新能源汽車車船稅、車輛購(gòu)置稅等優(yōu)惠政策，組織開(kāi)展公共領(lǐng)城車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作，組織開(kāi)展新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，鼓勵(lì)開(kāi)展新能源汽車換電模式應(yīng)用，力爭(zhēng)2023年銷量達(dá)到900萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)約30%；2）推動(dòng)汽車出口提質(zhì)增效，要擴(kuò)大重點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)汽車出口，加大“一帶一路”沿線國(guó)家和新興市場(chǎng)開(kāi)拓力度,培育汽車出口優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，在政策的全面支持下，我國(guó)新能源汽車銷量有望保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)新能源汽車出口有望保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，看好比亞迪、特斯拉等出口銷量領(lǐng)先的企業(yè)。
?。ǘ┕夥荷嫌?月排產(chǎn)環(huán)增明顯，硅料、組件輔材盈利持續(xù)回升
根據(jù)Infolink報(bào)價(jià)，本周多晶硅價(jià)格環(huán)比上升，P型漲幅超過(guò)N型，G12硅片價(jià)格環(huán)比微降，182mm電池片價(jià)格環(huán)比微降，組件價(jià)格環(huán)比微降。硅料供應(yīng)分層和價(jià)格分化的趨勢(shì)加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅料價(jià)格將小幅上漲；本月硅片實(shí)際產(chǎn)出有望繼續(xù)攀升，后續(xù)價(jià)格視硅料漲價(jià)幅度以及頭部廠家的稼動(dòng)水平滾動(dòng)變化；組件價(jià)格壓力向電池端傳導(dǎo)，但當(dāng)前電池環(huán)節(jié)仍維持良好的產(chǎn)銷能力；輔料價(jià)格上揚(yáng)，疊加訂單競(jìng)爭(zhēng)激烈，組件短期漲價(jià)動(dòng)能不足。
需求正反饋持續(xù)兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈上游排產(chǎn)環(huán)增明顯。根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，九月硅料新增產(chǎn)量預(yù)計(jì)約56-57 GW/月，環(huán)比增加6%-8%，九月份硅片排產(chǎn)仍在上調(diào)，單月產(chǎn)出突破60 GW，月環(huán)比增長(zhǎng)10%。終端需求旺盛下，組件輔材環(huán)節(jié)9月盈利環(huán)增有望明顯提升。根據(jù)近期調(diào)研看，終端需求持續(xù)旺盛，膠膜、玻璃等輔材廠商將上調(diào)報(bào)價(jià)，整體盈利水平有望持續(xù)提升。
?。ㄈ╋L(fēng)電：廣西啟動(dòng)13.4GW深遠(yuǎn)海海風(fēng)前期工作，持續(xù)推薦海
風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈
廣西啟動(dòng)13.4GW深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電前期工作，遠(yuǎn)期裝機(jī)空間打開(kāi)。
9月8日，廣西發(fā)布深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電標(biāo)段Ⅰ、標(biāo)段Ⅱ前期工作咨詢服務(wù)項(xiàng)目招標(biāo)公告，根據(jù)公告廣西深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃L場(chǎng)址（L1、L2）、M場(chǎng)址（M1、M2、M3、M4、M5、M7、M8）、N場(chǎng)址（N1、N2、N3、N34、N4、N51、N52）、P場(chǎng)址，總共容量13.4GW；此次招標(biāo)主要內(nèi)容為，1）數(shù)據(jù)觀測(cè)與外業(yè)調(diào)查；2）整體軍事敏感因素排查論證；3）整體海纜路由及送出通道選址論證等；4）通航安全和條件分
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