>> 東海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2023年9月USDA供需報告點評：產(chǎn)需預(yù)期多數(shù)下調(diào)，印度大米出口受限-230915
| 上傳日期： |
2023/9/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姚星辰 |
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投資要點：
事件：9月12日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布9月農(nóng)產(chǎn)品供需報告。對2023/24年全球農(nóng)產(chǎn)品供需情況進行了預(yù)測。USDA預(yù)計2023/24年全球玉米、大豆、大米產(chǎn)量同比均有所增長，小麥同比下跌。本月小幅上調(diào)了玉米的產(chǎn)量預(yù)期，下調(diào)了大豆、小麥和大米的產(chǎn)量預(yù)期。上調(diào)了玉米期末庫存預(yù)期，下調(diào)了大豆、小麥和大米期末庫存預(yù)期。玉米、大豆產(chǎn)需盈余，小麥、大米產(chǎn)需小幅缺口。
玉米：全球產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，產(chǎn)需盈余擴大。產(chǎn)量方面，預(yù)計2023/24年全球玉米產(chǎn)量為12.14億噸，同比增長5.08%，較上月預(yù)測環(huán)比上升0.07%。消費量方面，預(yù)計2023/24年消費量為12.00億噸，同比增長2.84%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.05%。庫存方面，預(yù)計2023/24年全球玉米期末庫存3.14億噸，同比增長4.85%，較上月預(yù)測環(huán)比上升0.95%。產(chǎn)需結(jié)構(gòu)方面，2023/24年全球玉米產(chǎn)需盈余預(yù)計為1452萬噸，較上月預(yù)測環(huán)比上升10.59%。整體來看，玉米產(chǎn)需盈余擴大，產(chǎn)需結(jié)構(gòu)仍相對寬松，預(yù)計國際玉米價格將震蕩偏弱。
大豆：美豆產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)需盈余收窄。產(chǎn)量方面，預(yù)計2023/24年全球大豆產(chǎn)量為4.01億噸，同比增長8.44%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.36%。消費量方面，預(yù)計2023/24年全球大豆消費量為3.83億噸，同比增長5.29%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.34%。庫存方面，預(yù)計2023/24年全球大豆期末庫存為1.19億噸，同比增長15.79%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.13%。產(chǎn)需結(jié)構(gòu)方面，2023/24年全球大豆產(chǎn)需盈余預(yù)計1871萬噸，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.74%。整體來看，2023/24年全球大豆產(chǎn)量預(yù)測本月繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)需盈余小幅收窄，但產(chǎn)需結(jié)構(gòu)整體仍然寬松，大豆供應(yīng)充足，預(yù)計國際大豆價格上行幅度有限。
小麥：全球產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)需格局偏緊。產(chǎn)量方面，預(yù)計2023/24年全球小麥產(chǎn)量為7.87億噸，同比下降0.41%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.76%，產(chǎn)量預(yù)測小幅下跌。消費量方面，預(yù)計2023/24年全球小麥消費量為7.96億噸，環(huán)比下降0.03%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.03%。庫存方面，預(yù)計2023/24年全球小麥期末庫存為2.59億噸，同比下降3.19%，較上月預(yù)測環(huán)比下降2.64%。產(chǎn)需結(jié)構(gòu)方面，預(yù)計2023/24年全球小麥產(chǎn)需缺口852萬噸，產(chǎn)需缺口較上月擴大582萬噸，供需格局偏緊。整體來看，預(yù)計2023/24年全球小麥產(chǎn)量同比小幅下跌，歐盟受天氣影響產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)。全球小麥供需格局偏緊，庫存水平下降，庫消比下降，預(yù)計國際小麥價格將震蕩偏弱。
大米：印度出口預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，產(chǎn)需缺口擴大。產(chǎn)量方面，預(yù)計2023/24年全球大米產(chǎn)量為5.18億噸，同比增長0.88%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.55%。消費量方面，預(yù)計2023/24年全球大米消費量為5.23億噸，同比下降0.20%，較上月預(yù)測環(huán)比下降0.04%。庫存方面，預(yù)計2023/24年全球大米期末庫存為1.68億噸，同比下降2.69%，較上月預(yù)測環(huán)比下降2.43%。產(chǎn)需結(jié)構(gòu)方面，2023/24年全球大米產(chǎn)需缺口預(yù)計465萬噸，而上月預(yù)計擴大264萬噸，產(chǎn)需缺口擴大。印度出口預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，預(yù)計2023/24年印度出口量為1750萬噸，同比下降16.67%，較上月預(yù)測環(huán)比下降7.89%。整體來看，預(yù)計2023/24年全球大米產(chǎn)量同比增長，較上月預(yù)測小幅下跌，總消費量預(yù)計環(huán)比小幅下降。預(yù)計2023/24年全球大米供需格局繼續(xù)偏緊，庫存水平同比下降，產(chǎn)需缺口縮小，預(yù)計國際大米價格將震蕩偏強。
風險提示：極端天氣影響；國際事件影響；貿(mào)易政策影響。
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