>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：政策釋放下地產(chǎn)鏈條待修復(fù)，關(guān)注建材板塊機會-230916
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
926KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
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本周（2023/9/8-9/15）建材動態(tài)：統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，基建投資放緩，地產(chǎn)仍待修復(fù)，零售持續(xù)偏弱。水泥需求緩慢恢復(fù)，價格環(huán)比上漲0.5%。浮法玻璃價格環(huán)比上行，市場情況略有分歧，預(yù)測下周浮法玻璃價格提升空間有限，震蕩為主。玻纖行業(yè)，無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲。消費建材方面，一攬子政策增強地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)預(yù)期，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭。
產(chǎn)業(yè)鏈重點數(shù)據(jù)：基建投資放緩，地產(chǎn)仍待修復(fù)，零售持續(xù)偏弱。（1）基建：2023年1-8月，廣義/狹義基建固投累計同比+9.0%/+6.4%，單8月分別同比+6.2%/+3.9%。（2）房地產(chǎn)：2023年1-8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比-8.8%，單8月同比-19.1%；1-8月商品房銷售面積/銷售金額累計同比分別-7.1%/-3.2%，單8月同比分別-24.0%/-23.7%；1-8月房屋新開工/施工/竣工面積累計同比-24.9%/-7.1%/+19.2%，單8月分別同比-23.1%/-28.8%/+10.1%。（3）零售市場：2023年1-8月，建筑及裝潢材料類商品累計零售額為982.0億元，同比-7.8%，單8月零售額為128.0億元，同比-11.4%。
水泥行業(yè)：需求緩慢恢復(fù)，價格環(huán)比上行。本周全國水泥市場價格環(huán)比上行，漲幅為0.5%。九月上旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，全國重點地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比提升0.7個百分點。本周全國水泥庫容比75.75%，周環(huán)比上升0.38%。成本方面，本周水泥熟料價格差為71元/噸，與上周持平。后市來看，受東北地區(qū)價格上漲帶動，全國水泥價格有所提升，但考慮到局部區(qū)供需關(guān)系依舊較差，預(yù)計后期價格走勢繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。
玻璃行業(yè)：價格震蕩，庫存略增。本周全國浮法玻璃周均價2064元/噸，環(huán)比+0.74%。除個別區(qū)域下游適量補貨，產(chǎn)銷較好，庫存有所下降外，其他區(qū)域市場不溫不火甚至個別區(qū)域為促進(jìn)出貨，價格略有松動，下游隨行就市為主。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4166.6萬重箱，環(huán)比+1.54%。本周浮法玻璃周均利潤340元/噸，周環(huán)比下降4元/噸。后市來看，近日改產(chǎn)白玻加上今日出玻璃的產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能1350噸/日，凈增350噸/日，疊加原材料價格堅挺下，預(yù)測下周浮法玻璃價格提升空間有限，震蕩為主。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱運行，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲。1）無堿紗：本周無堿池窯粗紗市場整體出貨一般，下游加工廠受資金壓力影響，加之終端市場需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，訂單量暫無明顯好轉(zhuǎn)。全國無堿粗紗市場在產(chǎn)產(chǎn)能仍處高位，池窯廠廠庫壓力暫無明顯減弱趨勢，短期難改供應(yīng)過剩格局。2）電子紗：本周國內(nèi)電子紗市場交投氛圍一般，個別廠受成本價格影響，報價提漲。需求端來看，下游PCB市場開工率未見好轉(zhuǎn)跡象，新單跟進(jìn)量不飽和下，多數(shù)深加工廠以按需補貨為主。短期各廠價格受成本端支撐，大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗主流報價7800-9000元/噸；電子布主流報價為3.2-3.8元/米。
消費建材行業(yè)：一攬子政策增強地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)預(yù)期，關(guān)注消費建材優(yōu)質(zhì)龍頭。需求端來看，8月份地產(chǎn)投資與銷售數(shù)據(jù)仍然偏弱，房地產(chǎn)市場目前還處在調(diào)整階段。近期，地產(chǎn)鏈一攬子政策實施后，后市地產(chǎn)鏈條投資銷售企穩(wěn)預(yù)期進(jìn)一步增強。存量房方面，一方面，存量房貸利率下調(diào)，另一方面，據(jù)住建部數(shù)據(jù)，今年全國籌集建設(shè)保障性租賃住房的任務(wù)目前已完成72%；周內(nèi)也已明確城中村改造項目納入專項債支持范圍；未來城中村改造、舊改、保障房建設(shè)將會是地產(chǎn)鏈條消費建材穩(wěn)增長的重要領(lǐng)域，頭部建材企業(yè)招投標(biāo)優(yōu)勢、產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢、產(chǎn)能和渠道優(yōu)勢突出。
投資建議：北新建材、亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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