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央行決定于9月15日降準0.25個百分點再超市場預期，市場流動性保持寬松。7月24日政治局會議后政策組合重拳高頻，核心催化劑共振，資本市場和證券行業(yè)景氣度在低基數背景下有望持續(xù)恢復，強烈推薦券商板塊。
　　事件：央行決定于9月15日降準0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。
　　降準影響：略超預期。本次存款準備金率下調25BP，金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%，據經濟參考報預估將釋放5000億流動性。本次降準較上次時隔半年，力度平穩(wěn)（25BP），屬于央行降息、優(yōu)化房地產等經濟金融政策的組合拳之一，對優(yōu)化銀行資源配置，大力呵護市場流動性起到積極作用，間接推動全年和未來經濟持續(xù)恢復。
　　券商受益：貨幣政策/流動性寬松是證券板塊基本面的核心催化劑，能夠顯著刺激估值提升。本次全面降準25BP釋放的5000億長期資金能夠（1）降低企業(yè)融資成本、推動企業(yè)盈利改善；（2）有效增強市場信心，直接或間接推動增量資金進入股市；（3）促進資本市場活躍，證券公司全系業(yè)務（大財富管理、大投行、大自營）都將顯著受益。Wind數據顯示，最近10年23次降準（不包含本次），降準公布后首個交易日，滬深300上漲12次，概率52%。
　　政策發(fā)力：7月24日政治局會議超預期，時隔多年提出“活躍資本市場”相關要求，隨后相關部委連續(xù)高頻積極表態(tài)。8月18日，證監(jiān)會就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問，事關投資端、融資端、交易端等一系列超預期的刺激政策；8月27日，財政部、稅務總局時隔15年公告證券印花稅率再降，打5折至單邊0.05%，參考2022年，靜態(tài)測算本次證券印花稅減半政策將過千億交易成本還給市場、還給投資者。
　　投資建議：央行全面降準再超市場預期，市場流動性保持寬松，7月24日政治局會議后政策組合重拳高頻。核心催化劑共振，資本市場和證券行業(yè)景氣度在低基數背景下有望持續(xù)恢復，強烈推薦券商板塊。業(yè)績方面，預計證券行業(yè)2023年營收4500億左右，凈利潤1650億左右，低基數背景下增速約15%上下。機構持倉方面，截至23Q2券商板塊機構持倉比例僅為0.37%的歷史最低值，券商指數PB估值處于近10年的相對低位。當前券商板塊有望迎來估值催化和業(yè)績提振的戴維斯雙擊，我們繼續(xù)推薦券商板塊，個股選擇上更偏向優(yōu)質公司：中信證券、中信建投、華泰證券、中金公司、東方財富、東方證券、廣發(fā)證券等；建議關注計算機池的券商IT公司：同花順、指南針、財富趨勢、恒生電子、金證股份等。
　　風險提示：市場反饋效果不及預期，市場波動加劇。