>> 中信證券-廣電運通(002152)2023年中報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，推進數(shù)實深度融合-230830
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 297KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李雷，廖原，丁奇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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廣電運通發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年，公司取得營業(yè)收入36.36億元，同比增長17.53%；取得歸母凈利潤4.74億元，同比增長14.80%。公司圍繞產(chǎn)業(yè)數(shù)智化，推進金融信創(chuàng)、數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)交易的發(fā)展，基本面持續(xù)夯實。我們看好公司在金融科技、城市智能等領域的布局，料將在數(shù)字經(jīng)濟長期發(fā)展的浪潮中受益。我們調(diào)整公司2023/2024/2025年EPS預測至0.40/0.45/0.49元，維持目標價16元，維持“買入”評級。
▍業(yè)績點評：營收利潤穩(wěn)健增長，降本增效穩(wěn)步推進。2023年上半年，廣電運通取得營業(yè)收入36.36億元，同比增長17.53%，其中金融科技營收23.42億元，同比增長36.48%，主要系金融信創(chuàng)的積極拓展以及海外金融設備的快速放量；城市智能營收12.94億元，同比下降6.07%。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率為39.67%，同比下降1.56pcts，其中金融科技毛利率為44.08%，同比增長0.38pct；城市智能毛利率為31.69%，同比下降6.46pcts。報告期內(nèi)，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為8.00%/6.03%/9.64%，同比-1.12/-0.14/+0.03pcts，銷售費用率及管理費用率下降，降本增效持續(xù)進行；公司實現(xiàn)凈利潤5.83億元，同比增長15.70%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.74億元，同比增長14.80%，利潤持續(xù)兌現(xiàn)。
▍金融科技：加速落地金融創(chuàng)新，海外業(yè)務增長超預期。公司金融科技板塊實現(xiàn)快速發(fā)展，由傳統(tǒng)金融機具業(yè)務向多個創(chuàng)新方向邁進，根據(jù)公司公告，報告期內(nèi)：1）金融信創(chuàng)方面，公司智能計算產(chǎn)品全線入圍廣州銀行，實現(xiàn)了廣州銀行鯤鵬、兆芯、海光等主要信創(chuàng)技術路線的覆蓋；2）智慧網(wǎng)點方面，公司獲得了重慶中行、寧夏農(nóng)行等全域智慧網(wǎng)點建設項目，截至公司2023年中報，入圍了超過20家大行一級分行網(wǎng)點智慧化建設；3）數(shù)字人民幣方面，公司累計落地10家銀行的數(shù)字人民幣系統(tǒng)建設工作，實現(xiàn)智能合約平臺在十多個城市上線使用，中標浙江工行外幣兌換機采購項目等。海外市場方面，2023H1公司實現(xiàn)營收7.94億元，同比增長96.33%，業(yè)績增長超預期，公司堅持全球本地化戰(zhàn)略，深化全球金融機具業(yè)務布局，開拓金融科技業(yè)務。
▍城市智能：著力發(fā)展AI+場景，探索數(shù)據(jù)應用市場。公司圍繞產(chǎn)業(yè)數(shù)智化，積極布局AI+場景，拓展數(shù)字化應用。根據(jù)公司公告，2023年7月，公司發(fā)布aiCoreSystem V3.0，其涵蓋城市大腦、數(shù)字孿生、視頻云等創(chuàng)新應用，并基于此系統(tǒng)構建了“望道”大模型，賦能政企、交通、安全、教育等領域的數(shù)字化升級。同時，公司前瞻布局數(shù)據(jù)交易，探索數(shù)據(jù)應用，截至公司2023年中報：1）公司參股的廣州數(shù)據(jù)交易所已實現(xiàn)累計成交總額超16億元，1081家會員入場，覆蓋23個行業(yè)類別；2）報告期內(nèi)，公司中標南沙“離岸易”綜合服務平臺項目，該項目匯集離岸貿(mào)易海關數(shù)據(jù)、集裝箱信息、船舶數(shù)據(jù)等多源數(shù)據(jù)，打通底層信息，提高業(yè)務辦理效率。
▍風險因素：宏觀經(jīng)濟承壓導致需求減少的風險；金融信創(chuàng)需求和進度不及預期的風險；地緣政治因素導致海外營收不及預期的風險；數(shù)字人民幣推廣不及預期的風險；數(shù)據(jù)交易發(fā)展不及預期的風險；應收賬款壞賬風險等。
▍盈利預測、估值與評級：公司基本面持續(xù)穩(wěn)中向好，其在金融信創(chuàng)、數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)交易等領域的布局，有望受益于數(shù)字經(jīng)濟的長期發(fā)展。我們根據(jù)公司2023年中報業(yè)務數(shù)據(jù)，維持公司營收預測，略微下調(diào)公司城市智能板塊毛利率預測，相應小幅下調(diào)2023/2024/2025年EPS預測至0.40/0.45/0.49元（前預測值0.42/0.47/0.52元），參考可比公司長亮科技、宇信科技2023年平均47倍PE估值（中信證券研究部預測），考慮公司在研發(fā)方面的持續(xù)投入，出于謹慎原則，給予廣電運通2023年40倍PE，維持目標價16元，維持“買入”評級。
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