>> 中信證券-廣電運通(002152)跟蹤快報：中金支付收入麾下，補齊金融數(shù)字化商業(yè)版圖-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 727KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許英博,丁奇,廖原 |
| 下載權(quán)限： |
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廣電運通公告，公司獲央行批準，成功通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式收購中金支付90.01%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，廣電運通將獲得向客戶提供資金支付解決方案的能力，補齊金融數(shù)字化商業(yè)版圖。公司長期布局數(shù)字人民幣領(lǐng)域，此次成功收購中金支付后，有望乘人民幣國際化、跨境支付的東風，進一步拓展金融服務(wù)場景，鞏固金融科技行業(yè)地位。我們看好公司在數(shù)據(jù)要素、數(shù)字人民幣等領(lǐng)域的長期競爭力，參考可比公司估值，上調(diào)目標價至16.0元，維持“買入”評級。
▍事項：央行批準廣電運通收購中金支付。根據(jù)公司公告，廣電運通獲得央行批準，成功通過公開掛牌轉(zhuǎn)讓方式收購中金支付90.01%股權(quán)，成交價格為人民幣26550萬元。中金支付成立于2010年，是一家從事互聯(lián)網(wǎng)支付的第三方支付機構(gòu)，專注于為B端企業(yè)客戶提供支付服務(wù)并提供相關(guān)增值服務(wù)。我們認為，公司收購?fù)瓿珊?，將獲得向客戶提供資金支付解決方案的能力，并構(gòu)建起由貨幣發(fā)行（數(shù)字人民幣）、銀行網(wǎng)點（金融機具）、金融交易（中金支付）、數(shù)據(jù)分析（aiCore System）組成的閉環(huán)金融生態(tài)，完善金融科技領(lǐng)域商業(yè)版圖。
▍行業(yè)背景：政策推動人民幣國際化，CIPS跨境支付如火如荼。近年來，人民幣國際化穩(wěn)步前進，不斷取得突破性成就，我們觀察到：
1.我國大力推進“一帶一路”建設(shè)，催化人民幣跨境支付需求。2023年3月29日，巴西政府表示與中國達成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，而以本幣開展貿(mào)易；2023年3月28日，中國首單以人民幣結(jié)算的進口液化天然氣（LNG）采購交易由中國海油與道達爾能源達成。
2.構(gòu)建“CIPS+CNAPS+SWIFT”人民幣跨境支付體系，減少對SWIFT的依賴。根據(jù)跨境銀行間支付清算有限責任公司披露數(shù)據(jù)，截至2023年3月末，CIPS系統(tǒng)共有參與者1427家，直接參與者79家，間接參與者1348家。
3.推進數(shù)字人民幣跨境使用，數(shù)幣走向國際舞臺。2021年2月，中國人民銀行與中國香港金管局、泰國及阿聯(lián)酋央行宣布聯(lián)合發(fā)起多邊央行數(shù)字貨幣橋研究項目，探索央行數(shù)字貨幣提升跨境支付效率。
▍公司動向：加快數(shù)幣支付和場景建設(shè)，補齊金融科技商業(yè)版圖。廣電運通通過收購中金支付獲得支付牌照，進一步完善在金融科技領(lǐng)域的應(yīng)用場景，助力推進人民幣跨境支付。公司長期布局數(shù)字人民幣領(lǐng)域，具備數(shù)幣場景全鏈條建設(shè)能力，提供包括終端產(chǎn)品、系統(tǒng)平臺、場景方案、生態(tài)運營等一體化解決方案。根據(jù)其2022年報，公司已累積落地數(shù)字人民幣系統(tǒng)建設(shè)的銀行達9個，實現(xiàn)智能合約平臺在十多個城市上線使用。我們認為，公司在數(shù)字人民幣的長期布局，將有望受益于人民幣國際化背景下，人民幣跨境支付等應(yīng)用場景，并通過完善支付能力，在銀行及政府金融科技領(lǐng)域獲得更大優(yōu)勢。
▍風險因素：宏觀經(jīng)濟承壓導(dǎo)致需求減少的風險；數(shù)字人民幣推廣不及預(yù)期的風險；地緣政治因素導(dǎo)致營收不及預(yù)期的風險；數(shù)據(jù)交易發(fā)展不及預(yù)期的風險；跨境支付交易進展不及預(yù)期的風險等。
▍盈利預(yù)測、估值與評級：公司成功收購中金支付后，獲得向客戶提供資金支付解決方案的能力，進一步完善金融數(shù)字化商業(yè)版圖。我們看好在人民幣國際化的宏觀背景下，公司憑借數(shù)字人民幣領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢，以及跨境支付解決能力拓展金融服務(wù)場景，并進一步鞏固金融科技行業(yè)地位?？紤]公司基本面扎實，以及在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢，我們維持廣電運通盈利預(yù)測，參考可比公司長亮科技、宇信科技2023年平均PE估值40倍（Wind一致預(yù)期），考慮公司業(yè)務(wù)發(fā)展并出于審慎原則，給予廣電運通37倍PE，對應(yīng)目標價16元，維持“買入”評級。
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