>> 中泰證券-固定收益周報-流動性與機(jī)構(gòu)行為跟蹤：大行資金融出改善，農(nóng)商行大幅凈賣出-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1315KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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資金價格：隔夜資金價格下行。周五R001降至1.83%（較上周五下行15.3bp），R007降至2.02%（較上周五下行1.1bp）。周五DR001降至1.75%（較上周五下行14.48bp），DR007升至1.91%（較上周五上行4.5bp）。
同業(yè)存單：
存單發(fā)行規(guī)?；厣?，融資規(guī)模回升。本周發(fā)行量回升至6604.1億元（前值1262.8億元），凈融資升至2591.4億元（前值-4713.8億元），下周存單到期量5446.4億元。
一級發(fā)行：平均期限回升。本周加權(quán)平均發(fā)行期限上升至0.58年；6M期限存單發(fā)行占比回升，由10.8%回升至47.8%；各類型銀行發(fā)行成功率均上升。
二級市場：到期收益率回升。1M期收益率收于2.39%（相比上周五上行18.0bp）；3M收于2.26%（相比上周五上行7.1bp）；6M收于2.37%（相比上周五上行7.1bp）；1Y收于2.44%（相比上周五上行4.0bp）。
質(zhì)押式回購市場：
質(zhì)押式回購成交量下降。本周銀行間市場質(zhì)押式回購成交量均值降至7.08萬億（上周7.21萬億元），隔夜回購成交占比升至90.8%。
大行+股份行、銀行整體資金融出能力上升。大行隔夜融出資金價格中樞下降至1.80%（上周五為1.95%）。非銀機(jī)構(gòu)整體正回購余額上升、逆回購余額下降，資金缺口下降。
杠桿率：
總體杠桿率上升。本周銀行間市場整體杠桿率由108.25%升至108.78%（處于69.7%分位數(shù)，高于2021年以來平均值108.3%）。
分機(jī)構(gòu)來看，銀行、證券、保險、廣義基金杠桿率本周內(nèi)均上升，具體來說：銀行杠桿率由104.16%升至104.40%（處于53.9%分位數(shù)，高于2021年以來平均值104.3%）；證券公司杠桿率由205.35%升至218.10%（處于69.1%分位數(shù)，高于2021年以來平均值212.8%）；保險公司杠桿率由121.13%升至121.29%（處于30.9%分位數(shù)，低于2021年以來平均值124.0%）；廣義基金杠桿率由113.94%升至115.04%（處于70.8%分位數(shù)，高于2021年以來平均值113.3%）。
下周資金面關(guān)注（9/18-9/24）：
公開市場：周一至周五分別有2150、2090、650、1100、1050億元逆回購到期，合計7040億元。周四有500億元國庫定存到期。
政府債：下周一國債發(fā)行量為630億元，償還量504.2億元，周三國債發(fā)行量為2300億元，下周凈發(fā)行量為2425.8億元。下周一至周五分別有322.88、346.95、116.36、126.73、694.75億元地方債發(fā)行，周一到周四分別有276.50、595.73、114.20、747.12億元地方債到期，下周凈發(fā)行規(guī)模為-115.73億元。
同業(yè)存單：下周一到周日分別有50.0、1016.3、1061.6、1741.3、1385.5、108.1、83.6億元同業(yè)存單到期，合計到期量5446.4億元。
現(xiàn)券二級成交行為跟蹤：
分券種，利率債方面，農(nóng)商行、保險結(jié)束凈買入，基金大幅凈買入；信用債方面：理財、貨基、保險、農(nóng)商行凈買入，基金繼續(xù)凈賣出；同業(yè)存單方面，農(nóng)商行加速凈買入，理財、貨基大幅凈賣出。
分期限：農(nóng)商行買短賣長，基金增持中長期債券。上周，農(nóng)商行為“買短”主力，規(guī)模分別為473億元，基金大幅凈賣出1Y以下債券，凈賣出規(guī)模為489億元；本周1-3Y現(xiàn)券成交量較小，基金凈買入規(guī)模由負(fù)轉(zhuǎn)正；大行、農(nóng)商行大幅凈賣出3-5Y現(xiàn)券，券商、基金大幅凈買入；農(nóng)商行大幅凈賣出7-10Y現(xiàn)券，基金大幅凈買入；農(nóng)商行、保險減持超長債，基金凈買入超長債規(guī)?；厣?；超長債7日移動平均換手率有所回落，由19.5%降至17.5%（處于98%分位數(shù)）。
分機(jī)構(gòu)凈買入加權(quán)平均久期：基金縮短久期至96%分位數(shù)，農(nóng)商行縮短久期至19%分位數(shù)，保險拉久期至80%分位數(shù)。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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