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上周資金面仍偏緊，資金利率下行
　　上周公開市場到期14090億，投放7450億，合計(jì)凈回籠6640億，其中全部為7天逆回購到期。資金價(jià)格下行，DR007均值為1.82%，R007均值為1.94%，分別較前一周下行29BP和31BP，DR001和R001均值分別為1.63%和1.73%，資金面仍偏緊。交易所回購利率整體下行，GC007均值為1.95%，較前一周下行30BP。截至上周五，逆回購未到期余額為7450億，較前一周大幅下行6640億。
　　存單利率和IRS利率小幅上行
　　上周存單合計(jì)到期5977億，發(fā)行2307億，凈融資規(guī)模為-3670億，較前一周（-48.9）小幅下行。存單到期收益率（1年期AAA）繼續(xù)上行，在2.43%附近，較前一周周五上行14BP，存單提價(jià)趨勢持續(xù)。未來一周，存單單周到期規(guī)模在4013億左右。利率互換方面，上周1年期FR007均值為2.01%，較前一周上行7BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場對(duì)資金面預(yù)期趨緊。
　　回購成交量小幅上行，大行融出規(guī)?；厣?br>　　上周回購成交量在6.6-7.9萬億之間，較前一周整體上行，其中R001回購成交量均值為65840億元，較前一周增加13949億元。截至上周五，未到期回購余額為10.17萬億，絕對(duì)水平下行。分機(jī)構(gòu)看，上周大行融出規(guī)?；厣?，理財(cái)、基金和證券公司融入規(guī)模小幅下降。截至周五，大行逆回購余額為4.84萬億，較前一周上行1.02萬億，基金、理財(cái)和證券公司正回購余額分別為21573億、7860億和15197億，較前一周下行1915億、1785億和433億。
　　票據(jù)利率上行，中美利差擴(kuò)大
　　上周轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票價(jià)上行。截至周五，6M國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為1.35%，較前一周上行8BP，信貸需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注實(shí)體融資需求。在中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，多家大行表示下半年要保持信貸平穩(wěn)增長。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.34，較前一周小幅上行，中美利差進(jìn)一步擴(kuò)大。匯率的決定性因素是中美經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)增長差，往后看，國內(nèi)基本面或企穩(wěn)，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出一定的邊際放緩趨勢，預(yù)計(jì)匯率進(jìn)一步向下波動(dòng)空間不大。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：8月金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、MLF續(xù)作情況、稅期擾動(dòng)等
　　本周公開市場資金到期11450億，其中1年期MLF到期4000億，關(guān)注續(xù)作情況，如果MLF續(xù)作規(guī)模較大，降準(zhǔn)必要性將有所降低。周五公布8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和70大中城市房價(jià)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況和房價(jià)走勢。此外，本周五為繳稅截止日，關(guān)注稅期對(duì)資金面的擾動(dòng)。最后，繼續(xù)關(guān)注贖回情況、匯率走勢等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期