>> 中泰證券-食品飲料行業(yè)周思考(第37周) ：漸近復蘇，創(chuàng)新升級在加速-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
903KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
范勁松,熊欣慰,晏詩雨 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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漸進復蘇不變，企業(yè)預期向好。近期中泰證券在青島舉辦23年秋季策略會，食品飲料專場邀請多家上市公司及專家交流分享，根據(jù)交流反饋，行業(yè)整體延續(xù)漸進式復蘇趨勢，最悲觀的時刻正在過去。白酒方面，中秋國慶回款備貨有序推進，龍頭企業(yè)積極推進消費者教育與培育。大眾品方面，企業(yè)預期逐步向好，短期成本回落可期。步入三季度以來，各板塊動銷延續(xù)逐步回暖趨勢，同時啤酒、乳制品、鹵味、零食等板塊成本下行紅利有望于下半年兌現(xiàn)至報表。
貴州茅臺：1935包裝升級。9月10日，茅臺1935新包裝在北京亮相。茅臺集團黨委書記、董事長丁雄軍現(xiàn)場揭曉三大升級亮點：更高的防偽效能、更好的開瓶體驗和獨有的價值標簽，并表示將持續(xù)走好茅臺文創(chuàng)之路。首先，瓶蓋采用了茅臺自主研發(fā)的防拔出、防二次使用的瓶蓋結(jié)構(gòu)，使新包裝茅臺1935具有更高的防偽效能；其次，瓶蓋里加入玻珠，瓶身正立時能起到密封作用，傾倒時能起到截流作用，讓消費者在開瓶享受時擁有更好的體驗感；最后，原本位于瓶身背部的“茅酒之源”徽章移到了瓶身正前方，同時在背部增加了年份印章，賦予了新包裝茅臺1935更為獨特的價值標簽。
瀘州老窖：五碼合一到位，加強特曲60版布局。渠道調(diào)研反饋“五碼合一”貨物已基本完成渠道鋪設(shè)布局，較此前的“三碼合一”增加了消費者端的掃碼環(huán)節(jié)，增強對消費者開瓶的拉動和數(shù)據(jù)資產(chǎn)累積，我們預計后續(xù)將對產(chǎn)品動銷起到邊際上的拉動作用。考慮到今年公司特曲60版進展較好，我們預計下半年和明年維度里特曲60版仍將是公司運營重點之一，在川渝市場逐步推動特曲60版的從團購走向全渠道運營，在省外市場堅持通過團購渠道培育消費氛圍，并通過低度60版拓展偏好低度白酒的華東、華北，補充產(chǎn)品矩陣。
舍得酒業(yè)：核心區(qū)域和產(chǎn)品庫存良性，川冀魯冀等區(qū)域宴席接單量大幅增加。渠道調(diào)研反饋山東等主銷區(qū)域的核心單品庫存良性，較二季度末有所去化。此外，上海已在今年8月展開會戰(zhàn)，8.18舍得老酒盛宴上海站順利召開，之后在蘇州召開藏品·舍得10年專場品鑒會，預計下半年在北京也將逐步推進，通過老酒盛宴的IP高舉高打，突破高地市場的重點經(jīng)銷商和圈層人群。公司針對不同品牌將市場以城市為單元劃分為“重點、發(fā)展、潛力”三類，聚焦重點市場，培育發(fā)展市場，布局潛力市場。公司沱牌特級T68的核心市場目前在四川、山東、河北、河南等省，舍不得產(chǎn)品目前主要運作四川本地的圈層為主。公司針對宴席市場推出了“購酒有禮、掃碼獎勵、現(xiàn)場增值服務(wù)”等系列營銷政策。以品味舍得、舍之道、沱牌曲酒等產(chǎn)品主打家宴市場。目前公司川冀魯冀等區(qū)域宴席接單量都較同期有大幅度增加。
洋河股份：核心骨干持股計劃解鎖。9月12日，洋河股份發(fā)布公告，公司第一期核心骨干持股計劃（下稱“本持股計劃”）鎖定期已屆滿，業(yè)績考核指標已達成，共解鎖911.84萬股，占公司目前總股本的0.61%。數(shù)據(jù)顯示，洋河股份2021年營業(yè)收入較2020年增長20.14%且2022年營業(yè)收入較2021年增長18.76%，本持股計劃業(yè)績考核指標已達成。
郎酒：濃醬兼香戰(zhàn)略目標發(fā)布。9月13日，2023郎酒秋釀開窖大典在瀘州濃醬兼香產(chǎn)區(qū)啟幕。郎酒股份總經(jīng)理汪博煒定調(diào)郎酒濃醬兼香戰(zhàn)略：走獨具郎酒特色的兼香道路，形成醬香高端、兼香領(lǐng)先、兩香雙優(yōu)的戰(zhàn)略格局；2-3年內(nèi)實現(xiàn)郎酒濃醬兼香型酒100億元年營收規(guī)模，成為兼香領(lǐng)導者。此外，大典現(xiàn)場還發(fā)布了郎牌·黑馬特2023升級版、2023小郎酒主題款三部曲。其中，郎牌·黑馬特聚焦百姓宴會、商務(wù)宴請兩大消費場景，定位300元價位帶。
啤酒：短期銷量承壓不改高端化趨勢，成本紅利有望加速兌現(xiàn)。（1）青島啤酒：考慮到高基數(shù)+去庫存+天氣影響，預計公司7-8月銷量承壓，但從結(jié)構(gòu)來看，7-8月主品牌預計輕微下滑，區(qū)域品牌預計下滑較大，中高端產(chǎn)品預計占比加大。成本端，23Q2開始包材等成本價格同比下降，7月開始預計成本壓力進一步收窄，下半年有望同比轉(zhuǎn)負。今年8月中國取消對澳麥的雙反，明年大麥價格有望出現(xiàn)明顯回落。公司大力推動中高端酒產(chǎn)能建設(shè)，積極布局生鮮啤酒。（2）華潤啤酒：7-8月高基數(shù)下預計總量承壓，但年初以來預計仍保持正增長，對全年增長仍保持樂觀。次高及以上產(chǎn)品增速環(huán)比上半年預計略有放緩，喜力預計仍保持快速增長趨勢。成本端下半年預計和上半年類似，仍保持下降趨勢，澳麥恢復進口利好明年成本。今明年毛利率均有顯著改善空間。（3）重慶啤酒：由于去年新疆疫情導致銷量低基數(shù)，預計公司7-8月保持了銷量正增長。娛樂渠道Q2開始呈現(xiàn)良性恢復趨勢，Q3情況預計類似Q2。短期高端消費力受影響，但腰部產(chǎn)品升級仍在推進，且市場體量較大貢獻明顯。成本端，今年預計小幅上漲，明年澳麥雙反取消，主要大麥進口有望從法麥轉(zhuǎn)回澳麥。
絕味食品：同店表現(xiàn)有望轉(zhuǎn)好，成本回落推動盈利能力回升。2023H1公司同店對比去年同期預計略有缺口，其中老店修復預計接近2019年水平，新店投資回收期或有拉長。上半年公司以開店為主，下半年預計著力提升單店營收。隨著
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