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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　工業(yè)級(jí)碳酸鋰大廠降價(jià)銷貨，“金九”需求不及預(yù)期，現(xiàn)貨成交有限，鋰價(jià)承壓下行。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：上周鋰價(jià)在供需博弈下承壓下跌。當(dāng)前市場(chǎng)鋰鹽流通較為充足，需求弱勢(shì)下，現(xiàn)貨成交量有限。部分鋰鹽廠受盈利下滑影響，生產(chǎn)動(dòng)力不足，后續(xù)或主動(dòng)縮產(chǎn)。1）期貨端：無錫盤2309合約周度跌4.01%至17.95萬元/噸；廣期所2401合約周度跌0.56%至17.01萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為3120美元/噸，環(huán)比跌55美元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽車等終端市場(chǎng)需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：下游成交平淡，冶煉廠挺價(jià)意愿走強(qiáng)，鈷價(jià)窄幅波動(dòng)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
　　市場(chǎng)供給寬松，鋰價(jià)延續(xù)下行：上周碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行。供應(yīng)端，上周青海鹽湖大廠放出一批工碳貨物，價(jià)格按照SMM工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)加上折扣結(jié)算。在當(dāng)前鋰鹽流通充足下，市場(chǎng)供應(yīng)量預(yù)期增加，鋰價(jià)支撐力度走弱而承壓下滑。需求端，“金九”需求不及預(yù)期，下游未現(xiàn)明顯補(bǔ)庫(kù)行為，疊加市場(chǎng)對(duì)后續(xù)碳酸鋰供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，買漲畏跌心理下，廠商不敢貿(mào)然補(bǔ)倉(cāng)備貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交有限。由于當(dāng)前部分依賴外購(gòu)礦石的鋰鹽廠盈利已跌至成本線，生產(chǎn)動(dòng)力不足，且當(dāng)前臨近Q4礦端議價(jià)周期，礦價(jià)仍在高位預(yù)期下，部分鋰鹽廠持挺價(jià)心態(tài)，暫停對(duì)外報(bào)價(jià)，后續(xù)在供給側(cè)或存在主動(dòng)收縮產(chǎn)量的行為，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰價(jià)將處于震蕩下行的走勢(shì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為18.0-19.1萬元/噸，均價(jià)較前一周跌5.72%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為16.8-17.6萬元/噸，均價(jià)較前一周跌5.41%。
　　電鈷維持弱勢(shì)，鈷鹽窄幅波動(dòng)：電鈷上周市場(chǎng)供應(yīng)較為穩(wěn)定，現(xiàn)貨流通充足但需求延續(xù)弱勢(shì)，下游高溫合金及磁材需求成交寡淡，市場(chǎng)觀望情緒濃重下電鈷價(jià)格持續(xù)走弱。鈷鹽方面，上周硫酸鈷產(chǎn)量略有下降，但由于前期庫(kù)存，整體供給保持穩(wěn)定。需求端市場(chǎng)采購(gòu)情緒平淡，冶煉成本支撐下，廠商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)博弈延續(xù)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為23.5-27.1萬元/噸，均價(jià)較前周跌0.12%。
　　正極材料跟隨鋰價(jià)下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格6.50-6.90萬元/噸，均價(jià)較前周跌3.62%。三元材料622價(jià)格為17.1-19.6萬元/噸，均價(jià)較前周跌3.70%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。