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尉凱旋電力投資增速重回高位，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-8月狹義基建投資同比增長(zhǎng)6.40%；廣義基建投資同比增長(zhǎng)8.96%。單月來(lái)看，8月狹義基建同比增速3.94%，廣義基建同比增速6.24%。增速主要由電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，以及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)拉動(dòng)，二者分別累計(jì)同比增長(zhǎng)26.5%/11.3%。預(yù)計(jì)今年基建投資仍將延續(xù)高增，從結(jié)構(gòu)上看，電力投資增速回升明顯，交通運(yùn)輸業(yè)增速維持穩(wěn)健，其中8月鐵路投資增速有所放緩，但仍維持兩位數(shù)增長(zhǎng)。
　　8月社融增速超預(yù)期，新增貸款好轉(zhuǎn)，政府債券發(fā)力。央行數(shù)據(jù)顯示，2023年前8個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為25.21萬(wàn)億元，比上年同期多8420億元。8月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.12萬(wàn)億元，比上年同期多6316億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬(wàn)億元，同比少增102億元。8月住戶貸款環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，居民短期貸款有所擴(kuò)張，企業(yè)新增貸款也出現(xiàn)明顯回升，主要由新增中長(zhǎng)期貸款支撐。同時(shí)，8月政府債券融資發(fā)力，同比增加8714億元，拉動(dòng)社融整體回升。
　　“一帶一路”催化建筑央企海外訂單加速，海外業(yè)務(wù)占比有望提升。我國(guó)建筑央企參與的海外建設(shè)項(xiàng)目多數(shù)位于亞洲、中東和非洲，隨著國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，“一帶一路”成了我國(guó)建筑央企和國(guó)際工程企業(yè)的海外角逐的新戰(zhàn)場(chǎng)。從營(yíng)業(yè)收入的地區(qū)分布情況看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，建筑央企2022年在海外的營(yíng)業(yè)收入比重較疫情之前明顯下滑，海外業(yè)務(wù)收入占比均低于25%。而國(guó)際工程公司中更是出現(xiàn)了明顯下滑，2022年北方國(guó)際的海外業(yè)務(wù)比例在四家國(guó)際工程公司中比重最高，為57.03%，中鋼國(guó)際的海外業(yè)務(wù)比例最低，為28.83%。今年以來(lái)，隨著疫情影響消散，以及“一帶一路”相關(guān)會(huì)議的催化與推動(dòng)，預(yù)計(jì)海外訂單及收入占比將不斷提升。
　　投資建議：（1）中特估：低估值的基建龍頭中國(guó)中鐵等；新能源相關(guān)訂單高增且轉(zhuǎn)型綠電運(yùn)營(yíng)的中國(guó)電建；ROE及股息率較高的建筑藍(lán)籌中國(guó)建筑；海外業(yè)務(wù)占比高且轉(zhuǎn)型化工實(shí)業(yè)的中國(guó)化學(xué)以及國(guó)際工程龍頭中材國(guó)際和中鋼國(guó)際；（2）順周期：配網(wǎng)建設(shè)EPCO龍頭蘇文電能；轉(zhuǎn)型光伏建筑（BIPV）的幕墻龍頭江河集團(tuán)；建筑安全設(shè)備租賃龍頭華鐵應(yīng)急；產(chǎn)量高增且自身逐漸從經(jīng)營(yíng)底部走出的鋼構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)；糧倉(cāng)建設(shè)龍頭中糧科工；建筑建材檢測(cè)龍頭國(guó)檢集團(tuán)；關(guān)注潔凈室龍頭柏誠(chéng)股份、圣暉集成等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）基建投資下行導(dǎo)致公司訂單不及預(yù)期；（2）海外訂單承接不及預(yù)期；（3）基建資金到位進(jìn)程存在低于預(yù)期的可能性。