久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球宏觀
　　歐央行加息或已完成，但降息仍有距離—?dú)W央行9月議息會(huì)議點(diǎn)評(píng)
　　歐央行將三大利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第10次加息，累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)再融資利率達(dá)到4.5%，為2001年7月以來新高。
　　歐央行加息或已完成：1）歐央行9月利率聲明指出利率水平已經(jīng)達(dá)到限制性水平，且維持該利率水平足夠長時(shí)間將會(huì)顯著推動(dòng)通脹回到目標(biāo)水平，暗示了當(dāng)前的利率水平已足夠限制。2）拉加德強(qiáng)調(diào)貨幣緊縮效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，同樣指向后續(xù)加息的必要性有限。3）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景較難承受進(jìn)一步加息。歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體仍以制造業(yè)為主，因而相較于以服務(wù)業(yè)為主的國家，對(duì)加息更為敏感。
　　但降息仍有距離：1）通脹當(dāng)前位置仍高且回落放緩。受能源價(jià)格反彈影響，8月歐元區(qū)名義CPI停滯在5.3%，遠(yuǎn)高于通脹目標(biāo)，而且相較于仍在連續(xù)加息的美國，歐元區(qū)整體通脹水平明顯更高。2）全球大宗商品價(jià)格已低位企穩(wěn)。隨著PPI逐漸筑底，屆時(shí)對(duì)CPI的傳導(dǎo)可能也會(huì)助長歐元區(qū)通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　綜合來看，我們認(rèn)為歐央行后續(xù)加息可能性已經(jīng)較小，但降息時(shí)點(diǎn)仍有距離。歐元區(qū)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲弱，衰退風(fēng)險(xiǎn)升溫。隨著貨幣緊縮效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，以制造業(yè)為動(dòng)能的主要經(jīng)濟(jì)體很難承受進(jìn)一步加息。但與此同時(shí)，當(dāng)前通脹仍遠(yuǎn)高于目標(biāo)水平，且通脹正面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，意味著利率很有可能保持在限制性水平很長一段時(shí)間，因而距離降息仍有距離。