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★原油：油價(jià)進(jìn)一步上漲，延續(xù)多頭市場(chǎng)。從基本面角度來說，油價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)來自于供應(yīng)端。自5月自愿減產(chǎn)以來，沙特原油出口量出現(xiàn)較大幅度下降，根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)，8月沙特出口降至非常低的近550萬(wàn)桶/天，5-8月平均出口量較前四個(gè)月下降近90萬(wàn)桶/天。除了減產(chǎn)的影響外，夏季燃燒需求上升，以及煉廠加工量上升均對(duì)出口形成抑制。盡管減產(chǎn)持續(xù)，從9月至今的海運(yùn)數(shù)據(jù)來看，沙特9月原油出口預(yù)計(jì)有較顯著的反彈，季節(jié)性的需求通常從每年9月起開始下降，并在四季度持續(xù)回落，短期可能導(dǎo)致更多原油流向出口市場(chǎng)。油價(jià)自下半年以來已有較大幅度的反彈，市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂情緒隨之上升，短期來看，價(jià)格進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)將主要來自于市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)的高利率將對(duì)經(jīng)濟(jì)前景沖擊加劇的連鎖反應(yīng)，可能對(duì)油價(jià)反彈高度形成一些壓制。鑒于油價(jià)尚有來自于供需基本面的支撐，我們認(rèn)為油價(jià)短期維持高位震蕩。
　　★瀝青：瀝青現(xiàn)貨價(jià)格仍以持穩(wěn)為主，期價(jià)主力在強(qiáng)勢(shì)油價(jià)之下開始出現(xiàn)補(bǔ)漲。瀝青自身的基本面泛善可陳，供應(yīng)依然偏向?qū)捲＃M管最新一周的產(chǎn)能利用率環(huán)比下降了4個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存的去化速度在當(dāng)下供應(yīng)水平下較為一般。在過去一個(gè)月里，無(wú)論主營(yíng)煉廠還是地方煉廠，綜合利潤(rùn)均在回落。這對(duì)于瀝青未來的供應(yīng)收縮是有利因素，只是目前供應(yīng)下降的幅度仍然是不夠的。瀝青的裂解現(xiàn)在已經(jīng)下跌至非常低的水平，裂解的修復(fù)未來將取決于油價(jià)何時(shí)止?jié)q轉(zhuǎn)跌。在油價(jià)見頂之前，瀝青裂解或仍被壓制在底部區(qū)域。
　　★燃料油：新加坡高低硫價(jià)差開始回升，高硫裂解回落和低硫裂解的回升均有所貢獻(xiàn)。新加坡高硫現(xiàn)貨升貼水在過去一周出現(xiàn)回落，而月差則趨于穩(wěn)定。東西價(jià)差首行下行至-11美元/噸。西強(qiáng)東弱導(dǎo)致東向貿(mào)易量處于低位，在一定程度上也支撐了FU的月差。09合約9萬(wàn)多噸的倉(cāng)單注冊(cè)之后，目前倉(cāng)單已經(jīng)只剩下1.4萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)于高硫倉(cāng)單的消化速度還是蠻快的。好在目前FU2310持倉(cāng)水平并不高，如果倉(cāng)單不是完全被消化掉，那么問題應(yīng)該有限。新加坡MPA發(fā)布最新一期的船燃銷量數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示：8月份船燃銷量為425.5萬(wàn)噸，環(huán)比7月下降26.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%。2023年1-8月船燃累計(jì)銷量同比增速為8.9%。23年5-8月船燃銷量數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，船燃需求增速的可持續(xù)性仍有待進(jìn)一步的數(shù)據(jù)確認(rèn)。
　　★電力：受天然氣罷工事件的擾動(dòng)，本周歐洲電價(jià)先漲后跌。目前來看，罷工事件對(duì)澳洲天然氣出口的影響有限，電價(jià)交易重心回到基本面。歐洲需求依然處于歷史低位，主要是由于9月超預(yù)期的溫暖天氣，供暖需求的出現(xiàn)速度可能偏慢。電源供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，光電出力淡季不淡，下周風(fēng)電出力將接力，提供約10%的超預(yù)期出力；法國(guó)核電機(jī)組終恢復(fù)至約40GW水平，增加了5GW的出力；化石能源方面，挪威的Troll油田的季節(jié)性停產(chǎn)預(yù)計(jì)延期，可能會(huì)對(duì)電價(jià)形成支撐?？傮w來看，供應(yīng)端博弈加劇，而需求端還需等待降溫拐點(diǎn)的出現(xiàn)，未來一周電價(jià)或延續(xù)震蕩格局。美國(guó)方面熱浪暫歇，天然氣價(jià)格維系震蕩，中南部電價(jià)回歸正常水平。天氣方面，9月底前ERCOT和NYISO地區(qū)還將面臨兩輪熱浪，其余地區(qū)降溫未至，考慮到NYISO能夠受入北部輸電來補(bǔ)充供應(yīng)，電價(jià)最有可能上漲的地區(qū)依然是ERCOT。