>> 東證期貨-山東地區(qū)國產(chǎn)鐵礦調(diào)研：安監(jiān)擾動，供應(yīng)偏緊-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏 |
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鐵礦石供需年中以來持續(xù)偏緊，而作為基石計劃的國產(chǎn)礦產(chǎn)量表現(xiàn)如何，是否能緩解外礦緊張現(xiàn)狀。9月份中旬，我們跟隨資訊團(tuán)隊(duì)走訪調(diào)研了山東地區(qū)國內(nèi)鐵礦礦山和貿(mào)易企業(yè)。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-7月，全國原礦產(chǎn)量累計增長6.5%，山東地區(qū)產(chǎn)量累計增加12%。但從走訪企業(yè)來看，山東原礦并未看到明顯增量，且山西、河北安監(jiān)停產(chǎn)后，國內(nèi)精粉年中以來持續(xù)偏緊。
內(nèi)礦供需，走訪企業(yè)表示，導(dǎo)致今年鐵精粉供應(yīng)緊張的原因有兩點(diǎn)1）繼山西代縣停產(chǎn)后、河北部分內(nèi)礦年中也開始停產(chǎn)。2）外礦價格持續(xù)高位帶動內(nèi)礦。另外部分企業(yè)也表示，由于今年尾礦、砂石難以處理，可能倒逼精粉產(chǎn)量釋放。由于山東本地原礦不足，選廠/貿(mào)易商今年加大了非主流外礦采購。走訪內(nèi)礦礦山普遍沒有太多庫存，且由于價格高位，內(nèi)礦貿(mào)易商低于常備庫存。隨著價格上漲至120美金，市場情緒非常謹(jǐn)慎。下游鋼廠已經(jīng)開始十一備貨，但由于價格過高抵觸情緒增加。
產(chǎn)能方面，山東省內(nèi)礦礦山規(guī)模出現(xiàn)明顯分化，除前三大內(nèi)礦企業(yè)儲備產(chǎn)能充裕，仍有擴(kuò)產(chǎn)計劃（未來3-5年預(yù)計有大幾百萬噸增產(chǎn)）。其他走訪的大部分內(nèi)礦均面臨資源逐漸衰竭的現(xiàn)狀。與黑色產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)一樣，內(nèi)礦貿(mào)易也呈現(xiàn)明顯的去貿(mào)易商化，鋼廠與礦山直供比例增加。單一內(nèi)礦貿(mào)易商操作空間減少，有資源的配礦選廠仍有貿(mào)易空間。這一點(diǎn)與鋼材、煤炭等行業(yè)非常相似。
總結(jié)：數(shù)據(jù)跟蹤角度，考慮內(nèi)礦樣本問題，采用港口疏港/鐵水，或外礦表需倒算內(nèi)礦使用量，跟蹤內(nèi)礦更為準(zhǔn)確。考慮內(nèi)礦安監(jiān)擾動，年度內(nèi)礦增量由500萬噸調(diào)降為不增。下半年鐵礦不累庫對應(yīng)鐵水平衡約240萬噸。價格維度，市場對當(dāng)前原料緊張，但價格往下傳導(dǎo)不暢具備共識。原料端中長期趨勢偏強(qiáng)，但節(jié)奏或跟隨庫存轉(zhuǎn)移而波動。9月份鋼廠已有少量補(bǔ)庫，警惕補(bǔ)庫放緩+鐵水小跌后的回調(diào)風(fēng)險。
★風(fēng)險提示：
國內(nèi)安監(jiān)政策、國內(nèi)需求、海外鐵水變化。
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