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核心觀點(diǎn)：短期內(nèi)，企業(yè)低開工低庫存與下游復(fù)合肥生產(chǎn)高位仍是支撐現(xiàn)貨價(jià)格的“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”，但中長(zhǎng)期來看，企業(yè)檢修逐漸回歸，開工與日產(chǎn)有望恢復(fù)，同時(shí)九月下旬有華魯恒升+河南心連心共170萬噸/年產(chǎn)能預(yù)計(jì)投放，后續(xù)尿素供給壓力將逐步減弱，同時(shí)需求端復(fù)合肥生產(chǎn)雖然保持高位，但已出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的跡象，后續(xù)農(nóng)需步入尾聲疊加出口收緊，尿素拉漲動(dòng)力不足是“弱預(yù)期”?！皬?qiáng)現(xiàn)實(shí)”與“弱預(yù)期”交織，短期尿素期價(jià)寬幅震蕩概率較大，但中長(zhǎng)期維持高價(jià)動(dòng)力不足。
　　策略建議：UR2401短期建議觀望，積極投資者可關(guān)注2300附近沽空機(jī)會(huì)；
　　行情回顧：上周尿素期貨價(jià)格整體呈震蕩上行趨勢(shì)，上周尿素開工率雖止跌回升，但企業(yè)庫存累庫速率仍然緩慢，9月14日錄得17.1萬噸，環(huán)比僅上升0.1萬噸，庫存的低位運(yùn)行支撐尿素的短期價(jià)格，9月11日，UR2401開盤價(jià)為2,122，后續(xù)震蕩上漲，9月15日收于2,248；
　　基差與價(jià)差：上周UR2401基差大幅收斂，價(jià)差小幅擴(kuò)大。目前主要矛盾還是尿素低開工導(dǎo)致企業(yè)庫存低位運(yùn)行，累庫不及預(yù)期，現(xiàn)貨挺價(jià)，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期交織導(dǎo)致基差先走強(qiáng)后走弱，同時(shí)近月的漲幅也大于遠(yuǎn)月；
　　供給端分析：煤價(jià)堅(jiān)挺，尿素周度開工率環(huán)比回升，估算日產(chǎn)量約為15.74萬噸，庫存方面，企業(yè)庫存累庫緩慢，港口貨物陸續(xù)離港；
　　需求端分析：產(chǎn)銷率回升，但企業(yè)訂單預(yù)收天數(shù)環(huán)比下降，復(fù)合肥生產(chǎn)保持高位，但已出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的跡象；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅上漲，上游開工不及預(yù)期，投產(chǎn)不及預(yù)期。