>> 德邦證券-輕工制造周報：美國大麻合法化加速，工業(yè)大麻空間廣闊-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 2201KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
徐偲,余倩瑩 |
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市場行情回顧：2023年9月11日至9月15日，上證綜指上漲0.03%，深證成指下跌1.34%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.29%。分行業(yè)來看，申萬輕工制造下跌0.97%，相較滬深300指數(shù)-0.13pct，在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名21。輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為京華激光(+22.61%)、岳陽林紙(+9.34%)、順灝股份(+6.06%)、齊峰新材(+5.72%)、冠豪高新(+4.65%)、金時科技(+4.27%)、華泰股份(+3.6%)、浙江自然(+3.38%)、松煬資源(+3.34%)、珠海中富(+3.06%)，跌幅前十分別為愛麗家居(-15.59%)、蒙娜麗莎(-9.31%)、箭牌家居(-9.21%)、雅藝科技(-9.06%)、菲林格爾(-8.69%)、美克家居(-8.47%)、金牌廚柜(-7.56%)、皮阿諾(-7.31%)、尚品宅配(-7.22%)、亞振家居(-7.15%)。
周專題：美國大麻合法化加速，工業(yè)大麻空間廣闊
美國HHS建議調(diào)整大麻分類，大麻合法化進一步加速。23年8月30日美國衛(wèi)生與公共服務(wù)部（HHS）官員建議美國DEA調(diào)整大麻Cannabis在《管制物質(zhì)法案》中的風(fēng)險級別，將它列入可以通過處方合法獲得的附表三類藥物。若該項建議通過，將大步推進大麻在美國的合法化進程，對大麻產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)獲得銀行業(yè)服務(wù)，降低大麻企業(yè)稅收負擔(dān)等方面都將起到利好作用，預(yù)計會進一步促進大麻行業(yè)發(fā)展。
工業(yè)大麻應(yīng)用廣泛，市場空間廣闊。工業(yè)大麻是大麻屬原植物及其提取產(chǎn)品，其特點是四氫大麻酚含量低于0.3%且不顯示精神活性。工業(yè)大麻的籽、花葉、皮、桿、根可應(yīng)用于紡織、食品、日化、醫(yī)藥等領(lǐng)域。據(jù)Mordor Intelligence的預(yù)測，全球工業(yè)大麻市場規(guī)模將從2023年的22.1億美元快速增長至2028年的49.7億美元，未來五年CAGR達17.56%。
全球政策合規(guī)化持續(xù)推進，形式多元化推動行業(yè)擴容。2022年11月，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議（UNCTAD）發(fā)布《商品概覽：工業(yè)大麻特刊》，鼓勵適宜種植工業(yè)大麻的發(fā)展中國家借此促進經(jīng)濟發(fā)展。以美國為首的相對成熟市場率先推進大麻合法化。亞洲國家中，2022年泰國把大麻從該國毒品清單中去除，2023年日本計劃放開醫(yī)用大麻的使用，老撾亦批準醫(yī)用CBD的管制生產(chǎn)。根據(jù)Mordor Intelligence預(yù)測，22-27年工業(yè)大麻下游應(yīng)用食品飲料/保健添加劑/其他應(yīng)用的收入增速分別16.69%/15.87%/18.68%。
美國工業(yè)大麻市場或逐步企穩(wěn)，萊茵生物大麻業(yè)務(wù)有望步入盈利周期。19年以來美國工業(yè)大麻市場供需失衡，行業(yè)出清產(chǎn)值縮水，CDB等工業(yè)大麻相關(guān)產(chǎn)品價格也大幅下跌，23年7月CDB生物質(zhì)價格創(chuàng)歷史新低，同比下降20%，相比19年同期下降94%。隨著歷史庫存消化以及供應(yīng)端產(chǎn)量的大幅回調(diào)，23年8月CDB生物質(zhì)價格環(huán)比出現(xiàn)上漲，出現(xiàn)邊際企穩(wěn)跡象。萊茵生物2019年正式進軍工業(yè)大麻領(lǐng)域，工業(yè)大麻提取工廠于2022年6月末正式進入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，該工廠已被美國印第安納州政府列為美國工業(yè)大麻提取領(lǐng)域的示范項目，為全美最大的工業(yè)大麻提取工廠，在國際上生產(chǎn)規(guī)模大幅領(lǐng)先。隨著市場逐步恢復(fù)，若新一季的原料符合預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)有望進一步發(fā)揮，萊茵生物工業(yè)大麻業(yè)務(wù)或進入盈利周期。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；新冠疫情影響；企業(yè)經(jīng)營狀況低于預(yù)期風(fēng)險；原料價格上升風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；競爭格局加劇。
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