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8月家電多品類線下回暖，個股亮點突出
　　基數(shù)效應下，8月白電零售端表現(xiàn)分化。1）高基數(shù)背景下，8月空調零售端下滑：根據(jù)奧維云網(wǎng)，8月空調行業(yè)線上、線下銷額同比-20%、-18%。2）洗衣機線下表現(xiàn)亮眼：8月洗衣機線上、線下銷額同比-9%、+22%，海爾洗衣機線上、線下銷額同比-22%、+30%，美的洗衣機線上、線下銷額同比-14%、-19%，小天鵝線上、線下銷額同比+14%、+24%。3）冰箱線上線下均轉正：8月冰箱線上、線下銷額同比+1%、+17%，海爾冰箱線上、線下銷額同比+1%、+20%，美的冰箱線上、線下銷額同比+16%、+28%。
　　受低基數(shù)影響，8月大廚電線下實現(xiàn)高增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)，8月油煙機行業(yè)線下、線上銷額增速分別為+29%、-0.5%，其中老板線上、線下銷額同比+11%、+20%。8月集成灶行業(yè)線下、線上銷額增速分別為+55%、-7%，其中火星人線上、線下銷額同比-11%、+20%，億田線上、線下銷額同比-29%、+418%，美大線上、線下銷額同比-48%、-14%。
　　8月小廚電剛需品類表現(xiàn)相對穩(wěn)健。1）蘇泊爾電飯煲線下回暖：根據(jù)奧維云網(wǎng)，8月蘇泊爾電飯煲線上、線下銷額同比-10%、+5%，電水壺線上、線下銷額-0.14%、-12%，料理機線上、線下銷額同比-15%、-10%。2）九陽電飯煲線下保持穩(wěn)健增長，料理機降幅略有收窄：8月九陽電飯煲線上、線下銷額同比-8%、+11%，電水壺線上、線下銷額-4%、-11%，料理機線上、線下銷額同比-19%、-19%。3）小熊空氣炸鍋線下放量、電水壺小幅增長：8月小熊電飯煲線上、線下銷額同比+12%、-32%，空氣炸鍋線上、線下銷額同比-45%、+229%，電水壺線上、線下銷額+19%、+7%，料理機線上、線下銷額同比-2%、-14%。
　　清潔電器線下持續(xù)放量。根據(jù)奧維云網(wǎng)，8月掃地機線上銷額、銷量、均價同比4%、-2%、-2%，掃地機線下銷額、銷量、均價同比+81%、+81%、+5%，品牌方面，科沃斯線上、線下銷額同比-20%、+59%，石頭線上、線下銷額同比+10%、+1097%，追覓線上、線下銷額同比+90%、+4137%。8月洗地機線上銷額、銷量、均價同比+0.4%、+24%、-19%，線下銷額、銷量、均價同比+27%、+30%、-1%，添可線上銷額同比-14%，線下銷額同比+28%。
　　從久謙數(shù)據(jù)來看，飛科、倍輕松等個股8月線上表現(xiàn)突出：1）小廚電小熊領跑，摩飛轉正：8月小熊天貓+京東+抖音合計銷額同比+20%，蘇泊爾、九陽、摩飛銷額增速分別為-5%、-11%、+4%；2）淡季清潔電器增速有所放緩：8月科沃斯天貓+京東+抖音合計銷額同比-8%，添可同比+56%，石頭同比+17%；3）個護電器保持高速增長：飛科三平臺銷額同比+43%，倍輕松抖音持續(xù)放量，8月三平臺銷額同比+93%；4）投影仍有承壓：極米8月三平臺合計銷額同比-33%。寵物食品板塊，爵宴、弗列加特、Toptrees表現(xiàn)靚麗。乖寶寵物：8月麥富迪品牌銷額+19%，弗列加特延續(xù)高增趨勢（+201%）；中寵股份：8月頑皮品牌與ZEAL品牌有所調整，Toptrees表現(xiàn)靚麗（銷額+94%）；佩蒂股份：8月爵宴品牌銷額+269%（主要依靠銷量驅動），好適嘉相對平淡。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周漲幅-0.7%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-0.6%/+2.2%/-0.3%/-2.8%。原材料價格方面，LME銅、LME鋁、塑料價格環(huán)比分別+1.84%、+1.08%、+0.83%。
　　本周紡織服裝板塊漲幅+1.7%，其中紡織制造漲幅+1.0%，服裝家紡漲幅+1.4%。328級棉現(xiàn)貨18166元/噸（-0.42%）；美棉CotlookA 98.5美分/磅（+2.71%）；內外棉價差501元/噸（-48.93%）。
　　投資建議
　　看好四季度內需修復趨勢，同時海外需求好于預期。看好可選消費修復邏輯。建議把握多條主線：
　　家電：
　　1）內外需后續(xù)不確定情況下，建議布局國內外均有布局、內外需修復均有彈性，且下半年基數(shù)較低、有望持續(xù)加速的標的，建議關注海爾智家、石頭科技、新寶股份；2）消費修復趨勢下，建議關注前期受影響較大的中高端品牌數(shù)據(jù)修復情況，建議關注極米科技、新寶股份、科沃斯、石頭科技；3）關注產業(yè)鏈變革帶來的3~5年維度全球份額提升+利潤率提升邏輯，建議關注海信視像、TCL電子；4）竣工數(shù)據(jù)改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉+保交付政策托底帶動地產后周期情緒提升，三四季度基本面有望改善，建議關注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。
　　紡服：
　　去年我國紡織服裝出口基數(shù)呈現(xiàn)前高后低，今年8月以后進入低基數(shù)區(qū)間，隨著終端動銷改善切換至主動補庫階段，進入9月以后預計出口訂單逐月改善。國內服飾消費延續(xù)弱復蘇趨勢，下半年低基數(shù)效應，有望支撐優(yōu)質流水兌現(xiàn)與提振板塊估值。進入Q4國內外零售復蘇基調下建議把握三條主線：
　　1）把握制造出口鏈基本面拐點，代工龍頭產能規(guī)模與經(jīng)營質量優(yōu)勢領先，業(yè)績穩(wěn)定性提高估值安全邊際，建議關注申洲國際、華利集團。2）公司自身具備Alpha屬性或處于品類、客戶拓展階段，β修復下業(yè)績彈性較大標的，建議關注新澳股份、偉星股份、臺華新材。3）仍然看好運動服飾中長期成長性與估值修復，建議關注流水增長好于同業(yè)且中報盈利能力大幅改善的安踏體育、361度。