>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：補(bǔ)欄情緒低迷，仔豬價格持續(xù)下跌-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1982KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：商品豬價震蕩上調(diào)，仔豬價格繼續(xù)下跌。1）二育有所增量，豬價小幅上調(diào)。周內(nèi)養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏正常，市場豬源供給充足，需求端白條走貨不佳，豬價震蕩走弱，周后期二次育肥進(jìn)場，9月1-10日二育銷量占比4.05%，較8月21-31日+1.05pct，二育緩解部分供應(yīng)壓力，豬價上調(diào)。9月15日生豬出欄均價為16.55元/公斤，周環(huán)比+0.06%。2）行業(yè)補(bǔ)欄情緒低迷，仔豬價格持續(xù)下跌。截至9月12日涌益調(diào)研7kg仔豬均價271.07元/頭，周環(huán)比-4.89%，頭均虧損在100元左右，而下半年普遍為仔豬補(bǔ)欄淡季，仔豬價格或仍以下跌為主，或驅(qū)動能繁母豬產(chǎn)能去化。3）產(chǎn)能有望持續(xù)去化，把握豬周期布局機(jī)遇。下半年消費旺季帶動下，豬價整體或上行，然而前期能繁高位疊加生產(chǎn)效率提升，目前豬肉供給整體充足，豬價持續(xù)大幅上漲動能不足，需關(guān)注二育壓欄等因素對供給節(jié)奏影響。若出現(xiàn)一致且持續(xù)性的壓欄增重，后市豬價回調(diào)風(fēng)險加劇，疊加行業(yè)資金壓力加大、市場悲觀預(yù)期，產(chǎn)能有望持續(xù)去化。目前板塊估值處于低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭溫氏股份、牧原股份，以及彈性標(biāo)的巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神。
白羽肉雞：雞苗價格承壓下滑，短期或已觸底。1）雞苗、毛雞價格承壓下滑。下游產(chǎn)品走貨欠佳，毛雞價格下跌。疊加飼料成本上漲、養(yǎng)殖虧損較大，養(yǎng)戶補(bǔ)欄情緒較差，雞苗價格繼上周反彈后承壓下滑。9月15日雞苗價格為1.84元/羽，周環(huán)比-20.69%，白羽肉雞價格為8.11元/公斤，周環(huán)比-3.22%。然而近日雞苗價格呈現(xiàn)回暖跡象，9月17日益生雞苗報價3.0元/羽，日環(huán)比+0.2元/羽。展望后市，春節(jié)前出欄三批雞的需求有望帶動當(dāng)下雞苗補(bǔ)欄情緒提振，雞苗價格短期或呈上漲態(tài)勢。2）引種受限已向下游傳導(dǎo)，8月AA+/羅斯父母代雞苗銷量占比環(huán)比-2.88pct。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，8月AA+/羅斯308銷量占比在24.40%，月環(huán)比-2.88pct，較1-3月占比-19.21pct。國內(nèi)品種父母代雞苗銷量占比呈現(xiàn)上漲趨勢，8月國產(chǎn)品種占比合計23.97%，月環(huán)比+1.65pct，較1-3月+3.69pct。受市場認(rèn)可度高的“AA和羅斯”品種占比下降，引領(lǐng)父母代雞苗價格維持高位，或反映引種受限已向下游傳導(dǎo)，進(jìn)口品種父母代雞苗供給緊缺。3）供給收縮逐級傳導(dǎo)，在產(chǎn)父母代存欄或逐步進(jìn)入減量區(qū)間。前期引種受阻影響下，全國后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續(xù)去化至11月，累計下滑超48%。截至9月10日協(xié)會父母代后備存欄1675.17萬套（周環(huán)比+4.49%）；父母代在產(chǎn)存欄2167.62萬套（環(huán)比-2.17%），其中父母代后備存欄年內(nèi)低點較年初下滑15.69%，或推動后續(xù)父母代在產(chǎn)存欄下行，預(yù)期23Q4起在產(chǎn)父母代有望進(jìn)入下行通道，商品代價格有望進(jìn)入上行周期。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
黃羽肉雞：供給偏緊疊加消費復(fù)蘇，黃雞行情有望進(jìn)入上升周期。截至2023年8月27日協(xié)會在產(chǎn)父母代種雞存欄1,302.87萬套，周環(huán)比-1.06%，較年內(nèi)高點6.09%。當(dāng)前行業(yè)父母代產(chǎn)能處于2019年以來的低位，對應(yīng)商品代供給偏緊。2023年1-30周黃羽肉雞商品代雞苗累計銷售11.14億羽，同比-4.29%。9月16日土雞/中速雞/快大雞出欄價分別為8.92/7.91/7.21元/斤，周環(huán)比-0.58%/ -1.22%/-2.73%。隨下半年節(jié)假日密集提振餐飲、旅游需求，將帶動黃羽肉雞消費提升，黃羽肉雞價格有望進(jìn)入上升周期。建議關(guān)注黃羽肉雞龍頭企業(yè)立華股份。
種業(yè)：USDA下調(diào)全球大豆、小麥產(chǎn)量預(yù)期，23/24年度全球小麥供需缺口擴(kuò)大。USDA發(fā)布9月全球農(nóng)產(chǎn)品供需報告，下調(diào)2023/24年度全球小麥、大豆產(chǎn)量預(yù)期，上調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)期。其中小麥供需缺口由8月的-2.7百萬噸擴(kuò)大至-8.52百萬噸，全球小麥供應(yīng)持續(xù)偏緊，玉米和大豆供需格局則較寬松。全球厄爾尼諾現(xiàn)象來襲疊加國際環(huán)境復(fù)雜多變，糧食安全重要性日益提升，轉(zhuǎn)基因技術(shù)能夠增產(chǎn)增效，對保障糧食安全具有重要意義。我國種業(yè)政策頻發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或加速落地，建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富的龍頭種企，建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科。
風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。
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