>> 華創(chuàng)證券-銀行業(yè)周報：存款利率調(diào)整作用持續(xù)顯現(xiàn)，8月長端利率下降更多-230918
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
大小： |
2777KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康,賈靖 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場回顧：本周主要指數(shù)，滬深300收跌0.83%，上證綜指收漲0.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌2.29%。本周滬深兩市A股日均成交額7269.23億元，較上周降低6.99%；本周兩融余額16,063.07億元，較上周上漲2.28%。
銀行板塊：本周銀行指數(shù)周漲0.53%，中小銀行漲幅領(lǐng)先。瑞豐銀行（+4.06%）、滬農(nóng)銀行（+2.72%）、青島銀行（+2.35%）、渝農(nóng)商行（+2.33%）、常熟銀行（+2.22%）；跌幅較大的是杭州銀行（-1.14%）、招商銀行（-0.63%）、平安銀行（-0.44%）興業(yè)銀行（-0.47%）和南京銀行（-0.25%）。本周H股大多收漲，漲幅較大的是匯豐控股（+6.20%）、渤海銀行（+5.74%）、渣打集團（+4.51）、徽商銀行（+3.81）、建設(shè)銀行（+2.80%），跌幅較大的是青島銀行（-5.96%）、東亞銀行（-3.97%）、大新銀行集團（-2.66%）、晉商銀行（-1.55%）和浙商銀行（-1.44%）。
市場跟蹤：1）國債和地方債發(fā)行：本周新發(fā)國債1551.10億，環(huán)比上周199.90億，凈融資+1049.50億；地方政府債新發(fā)行2572.08億，環(huán)比上周+1504.99億，凈融資+1307.85億。2）同業(yè)存單：本周銀行凈融資額4813.4億元，單周同業(yè)存單發(fā)行量8826.1億元，其中國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別占發(fā)行31%/24%/31%/10%。3）票據(jù)利率：半年國股行直貼周平均利率1.44%，轉(zhuǎn)貼利率1.34%，分別較上周0/+1bp。4）市場利率：10年期國債收益率2.64%，環(huán)比上周有所上升，余額寶7D收益率1.51%，環(huán)比上周-4.18bp。
銀行業(yè)觀點：存款利率調(diào)整作用持續(xù)顯現(xiàn)，8月長端利率下降更多，預(yù)計中小行后續(xù)存款利率調(diào)整會繼續(xù)跟進。根據(jù)9月8日融360數(shù)字科技研院發(fā)布的《2023年8月銀行存款利率報告》，當(dāng)前各類存款利率均持續(xù)走低，其中定期存款長期利率下跌、短期利率穩(wěn)定。2023年8月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.650%，6個月期平均利率為1.856%，1年期平均利率為2.072%，2年期平均利率為2.482%，3年期平均利率為2.923%，5年期平均利率為2.877%。和上個月相比，定期存款3個月期平均利率下降0.1BP，6個月、1年期平均利率持平，2年、3年、5年期平均利率分別環(huán)比下降0.2BP、3.3BP、2.6BP。分板塊看，國有行存款利率6月集中調(diào)整后8月變動不多，股份行更多是3、5年期存款利率進行下調(diào)，城農(nóng)商行整體調(diào)整不多。考慮9月初國股行降再次下調(diào)定期存款利率，預(yù)計后續(xù)中小行存款利率會在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進一步下調(diào)，對板塊整體息差起到緩釋。
投資建議：把握優(yōu)質(zhì)銀行的布局窗口期，銀行打開絕對收益空間。積極政策信號落地下、需求有望提振修復(fù)，緩解銀行“資產(chǎn)荒”情況?？紤]當(dāng)前板塊持倉、估值均處歷史較低水平，我們認為，估值已經(jīng)充分蘊含對經(jīng)濟、地產(chǎn)的悲觀預(yù)期，銀行板塊打開絕對收益空間。當(dāng)前政策表態(tài)積極、信心可以適度走在前面。更看好業(yè)績確定性較高的中小銀行、以及前期超跌的白馬，建議關(guān)注寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、江蘇銀行、瑞豐銀行。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險暴露、信貸投放不及預(yù)期。
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